【区块律动】26 августа 中金 выпустила исследовательский отчет, в котором указывается, что речь председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлла на конференции в Джексон-Хоул была воспринята рынком как «голубиный» сигнал о смягчении денежной политики. Однако высказывания Пауэлла не дали четких указаний по устойчивости и масштабу снижения процентной ставки, а лишь разъяснили рынку «реакционную функцию» политики ФРС — то есть, когда риски для занятости превышают инфляционные риски, ФРС склонна снижать процентные ставки. Тем не менее, при значительно более высоких тарифах и ужесточении иммиграционной политики риски занятости и инфляции сосуществуют; если инфляционные риски превысят риски занятости, Пауэлл все равно может использовать ту же «реакционную функцию», чтобы остановить снижение ставок.
Следовательно, рынок не должен рассматривать речь Пауэлла как отправную точку для серии смягчений, а должен осознавать те вызовы, с которыми сталкивается монетарная политика, когда цели по занятости и инфляции противоречат друг другу. Если тарифы и иммиграционная политика дальше будут повышать давление «псевдостагнации», ставя Федеральную резервную систему (ФРС) в затруднительное положение, то в то время не произойдет настоящего смысла.