Judul Asli: Stable: Kuda Troya USDT Baru untuk Era Stablecoin
TL;DR
·Stable memposisikan dirinya sebagai "Trojan Horse" di pasar stablecoin, dengan fokus pada infrastruktur USDT untuk mendorong adopsi massal.
·Ini menyediakan transfer USDT tanpa Gas, penyelesaian dalam subdetik, dan antarmuka pengguna yang disederhanakan untuk mengatasi hambatan utama seperti biaya tinggi, transaksi yang lambat, dan penggunaan yang rumit.
·Rute yang diharapkan adalah: pertama menarik pengguna dengan transfer gratis dan tanpa batas, lalu secara bertahap memperluas ke layanan pembayaran, DeFi, dan kolaborasi institusi.
Satu, Stablecoin: Masuk ke Pasar dengan Penampilan Kuda Troya
Stablecoin secara diam-diam memasuki pasar cryptocurrency, seperti kuda Trojan.
Sejak itu, mereka secara bertahap tumbuh menjadi kekuatan dominan dalam ekosistem. Pada awalnya, orang-orang terutama melihatnya sebagai alat untuk melindungi dari volatilitas. Seiring waktu, mereka berevolusi menjadi komponen inti dari infrastruktur pasar.
Pasar stablecoin yang dipimpin oleh USDT kini memiliki volume sirkulasi lebih dari 150 miliar dolar AS, jumlah pengguna melebihi 350 juta, dan volume perdagangan bahkan melampaui Visa. Ini menjadikan stablecoin bukan hanya aset kripto, tetapi juga menjadi jaringan pembayaran global yang benar-benar berfungsi.
Pertumbuhan mereka mencerminkan peran jembatan antara keuangan tradisional dan keuangan digital. Di bursa terpusat, stablecoin adalah media pertukaran utama antara mata uang fiat dan cryptocurrency. Dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), mereka adalah aset acuan untuk penyediaan likuiditas dan peminjaman. Di bidang remitansi lintas batas, mereka menawarkan alternatif yang lebih cepat dan lebih hemat biaya dibandingkan dengan bank tradisional.
Perubahan perilaku pasar juga sangat signifikan. Perdagangan kripto awalnya bergantung pada pertukaran langsung token ke token, seperti BTC/ETH atau BNB/ETH, di mana nilai biasanya diukur dalam Bitcoin. Saat ini, pasangan perdagangan seperti BTC/USDT dan ETH/USDT mendominasi. Pendapatan DeFi biasanya dihitung dalam USDT. Di beberapa daerah di Asia Tenggara dan Amerika Latin, USDT bahkan semakin banyak digunakan untuk pembayaran langsung, menggantikan dolar fisik.
Pasar yang dulunya bergantung pada estimasi nilai token yang berfluktuasi, kini stablecoin telah menjadi unit pembukuan yang umum.
Mereka awalnya diperkenalkan karena kebutuhan, dan kini menjadi pusat dari ekosistem cryptocurrency.
Kedua, sisi lain dari pertumbuhan: tampaknya keterbatasan infrastruktur
Ekspansi yang cepat juga mengungkap kelemahan struktural. Infrastruktur stablecoin saat ini menghadapi tiga kendala kunci.
Sumber: Tiger Research
· Biaya transaksi yang tinggi dan sulit diprediksi: Stablecoin beroperasi di berbagai jaringan blockchain, tetapi ketika jaringan macet, biaya gas dapat melonjak tajam, membuat transaksi kecil menjadi tidak mungkin. Dalam beberapa kasus, mentransfer 10 dolar mungkin memerlukan biaya 20 dolar. Ini secara langsung melemahkan nilai inti stablecoin sebagai alat pembayaran sehari-hari.
· Waktu penyelesaian yang lambat: Di Ethereum, transaksi stablecoin mungkin memerlukan beberapa menit atau bahkan lebih lama untuk dikonfirmasi, tergantung pada kondisi jaringan saat itu. Dan untuk skenario seperti pembayaran online atau ritel offline yang memerlukan penyelesaian waktu nyata yang sangat tinggi, keterlambatan semacam ini hampir tidak dapat diterima.
· Pengalaman pengguna yang kompleks: Bagi sebagian besar pengguna biasa, perhitungan biaya gas, penggunaan dompet, dan pengelolaan kunci pribadi masih menjadi hambatan yang sangat tinggi. Sebagai perbandingan, konsumen sudah terbiasa dengan antarmuka pembayaran yang sederhana dan intuitif seperti PayPal, sementara pengalaman stablecoin saat ini terlihat terlalu rumit.
Keterbatasan pada infrastruktur ini telah menjadi hambatan besar bagi stablecoin untuk memasuki tahap perkembangan berikutnya. Ironisnya, di dalam ekosistem cryptocurrency, stablecoin telah menjadi aset acuan de facto, tetapi bagi pengguna mainstream, kegunaannya sehari-hari masih sangat rendah.
Stablecoin telah menyelesaikan misi awal mereka sebagai Trojan Horse: membawa stabilitas ke pasar yang bergolak dan menetapkan diri mereka sebagai inti ekosistem.
Tantangan selanjutnya berada di luar dunia kripto: menyusup ke pasar keuangan tradisional dan sistem pembayaran konsumen mainstream. Untuk mencapai hal ini, kita harus secara fundamental mengatasi batasan teknologi yang ada, yang memerlukan strategi "Trojan Horse" baru.
Tiga, Trojan Baru: Stable
Menciptakan Trojan baru tidak memerlukan penemuan stablecoin baru. Stablecoin pada dasarnya hanyalah alat yang terikat pada dolar AS. Trojan baru adalah infrastruktur khusus yang dirancang untuk stablecoin yang sudah ada dan mendominasi pasar.
Sumber: Stabil
Inilah arti munculnya Stable. Berbeda dengan blockchain umum, Stable adalah sebuah rantai yang dibangun khusus untuk USDT. Ini bukan hanya mendukung keberadaan USDT bersama token lainnya, tetapi juga berfungsi sebagai jaringan cepat yang khusus menangani transaksi USDT.
Sumber: Tiger Research
Misi Stable memiliki tiga poin:
· Menghapus biaya Gas untuk transfer USDT peer-to-peer: Menghilangkan biaya Gas sepenuhnya, menyelesaikan masalah ketidakefisienan di jaringan yang ada di mana bahkan transfer 10 dolar dapat memerlukan biaya tinggi.
· Mencapai penyelesaian dalam sub-detik: Semua transaksi diselesaikan dalam waktu kurang dari satu detik, menghilangkan waktu tunggu yang umum dalam pembayaran online dan offline.
· Mempermudah pengalaman pengguna: Menyembunyikan kompleksitas perhitungan biaya gas dan pengelolaan dompet, memungkinkan pengguna untuk beroperasi secara intuitif seperti menggunakan alat pembayaran tradisional, tanpa beban teknis.
Kuncinya adalah bahwa perbaikan ini saling terkait. Menghilangkan biaya gas menyederhanakan pengalaman pengguna, sementara pemrosesan transaksi yang lebih cepat meningkatkan kegunaan dalam lingkungan bisnis nyata. Faktor-faktor ini bersama-sama membentuk dasar bagi stablecoin untuk keluar dari dunia kripto dan memasuki pasar pembayaran mainstream.
Visi Stable bukanlah untuk menjadi blockchain biasa lainnya, tetapi untuk menjadi infrastruktur inti yang mendukung ekosistem USDT. Skala pasar USDT telah mencapai 160 miliar dolar AS, dan Stable berharap dapat memenuhi permintaan pasar yang besar ini dengan menyelesaikan batasan struktural dalam infrastruktur stablecoin yang ada - termasuk biaya yang tidak terduga, kecepatan penyelesaian yang lambat, dan antarmuka pengguna yang rumit.
Arahannya adalah untuk menghindari pola fragmentasi di mana setiap rantai mendukung USDT secara independen, dan sebaliknya membangun lingkungan terpadu yang dioptimalkan khusus untuk operasi USDT.
Empat, Mekanisme Operasi Arsitektur
Sumber: Stabil
Untuk memastikan visi inti Stable dapat beroperasi dalam praktik, berbagai elemen teknis harus berkolaborasi. Stable saat ini masih dalam tahap jaringan pengujian, tim sedang mempersiapkan peluncuran jaringan utama. Arsitektur tujuan dengan jelas menunjukkan cara kerja sistem.
Transfer USDT0 tanpa Gas: EIP-7702 dan Abstraksi Akun
Ada dua jenis token saat jaringan Stable beroperasi.
USDT0 mewakili USDT yang ditransfer dari jaringan eksternal melalui jembatan lintas rantai. gasUSDT adalah token yang digunakan khusus untuk membayar biaya jaringan, yang tetap terikat 1:1 dengan USDT0, dan hanya dapat digunakan untuk pembayaran biaya transaksi. Keduanya dapat ditukarkan dengan USDT nyata dengan rasio 1:1.
Untuk mewujudkan transfer peer-to-peer tanpa Gas, Stable menggunakan EIP-7702 dan Abstraksi Akun (Account Abstraction). Dengan cara ini, pengguna hanya perlu memiliki USDT0 untuk menyelesaikan semua transaksi.
Sumber: Tiger Research
Dalam sistem blockchain yang ada, akun terutama dibagi menjadi dua kategori:
· Akun yang dimiliki secara eksternal (EOA): Dompet standar (misalnya MetaMask), dikendalikan oleh kunci pribadi, dapat menandatangani transaksi, tetapi memiliki fungsi yang terbatas.
· Akun Kontrak (CA): Akun kontrak pintar, dapat menjalankan logika kompleks, tetapi tidak dapat memulai transaksi secara aktif.
Abstraksi akun menggabungkan dua jenis akun ini, memungkinkan dompet standar memiliki fungsi kontrak pintar. Pengguna dapat langsung menentukan, misalnya "bayar Gas dengan USDT" atau "minta penghapusan biaya Gas."
Standar pertama yang mencoba menyelesaikan masalah ini adalah ERC-4337, yang mengharuskan pengguna untuk membuat dompet pintar baru dan memindahkan dana dari dompet lama ke dompet baru, proses ini mudah menyebabkan pengguna melakukan kesalahan.
· Cara sebelumnya: Buat dompet pintar baru → Pindahkan dana dari dompet lama → Gunakan alamat baru
· Metode EIP-7702: Mempertahankan dompet yang ada → Menambahkan fungsi kontrak pintar → Alamat tetap sama
EIP-7702 menghilangkan langkah migrasi, memungkinkan alamat dompet yang ada langsung memiliki fungsi cerdas tanpa perlu memindahkan dana. Pengguna dapat terus menggunakan dompet MetaMask yang ada, hanya saja mereka mendapatkan kemampuan cerdas tambahan.
Di Stable, semua dompet secara native mendukung EIP-7702, sehingga fungsi dompet cerdas dapat digunakan tanpa pengaturan tambahan. Ini juga mencakup fungsi seperti sponsor biaya Gas, yang dapat diaktifkan langsung di dompet yang ada.
Sumber: Tiger Research
Contoh:
· Ryan mengirimkan 100 USDT0 kepada Jay melalui MetaMask.
· Dompet mendukung EIP-7702, meminta pengecualian biaya Gas.
· Penyedia layanan Paymaster membayar Gas untuk transaksi.
· Saldo Ryan berkurang tepat 100 USDT0, sementara Jay menerima juga 100 USDT0 secara utuh.
Tidak ada pemotongan Gas tambahan selama proses, Ryan juga tidak perlu memegang atau menghitung biaya, pengalamannya seperti menggunakan transfer PayPal. Ini berarti tidak perlu memegang token Gas secara terpisah, dan tidak perlu menghitung biaya secara manual.
Keputusan Transaksi Subdetik
Stable menggunakan algoritma konsensus StableBFT, menghasilkan satu blok setiap sekitar 0,7 detik, dan transaksi dapat dianggap final setelah satu konfirmasi. Ini menghilangkan banyak tahap "menunggu konfirmasi" yang umum di banyak blockchain, memberikan pengalaman yang mirip dengan persetujuan instan dari terminal pembayaran.
Untuk mempercepat proses lebih lanjut, Stable sedang mengembangkan pemrosesan paralel Block-STM, yang dapat mengeksekusi transaksi independen secara bersamaan, di mana transaksi tersebut mencakup 60% hingga 80% dari aktivitas jaringan. Cara ini mirip dengan membuka beberapa kasir di supermarket secara bersamaan, sehingga mengurangi waktu tunggu.
Dalam perencanaan jangka panjang, Stable berencana untuk meningkatkan ke struktur konsensus Autobahn DAG. Arsitektur ini memungkinkan pengajuan beberapa blok sekaligus dan memisahkan penyebaran data dari pengurutan, mengurangi kemacetan. Pengujian internal menunjukkan bahwa throughputnya dapat mencapai hingga 200.000 transaksi per detik, tetapi masih dalam tahap pra-produksi.
Pengalaman pengguna yang disederhanakan
Stable menghilangkan beban perhitungan biaya Gas dan pengelolaan token Gas secara terpisah, sambil tetap menjaga kompatibilitas dengan ekosistem Ethereum. Pengguna masih dapat terus menggunakan alat yang sudah dikenal, seperti MetaMask dan Etherscan, tanpa perlu belajar tambahan.
Berdasarkan hal ini, alat-alat ini akan berfungsi lebih lancar di bawah fitur optimasi USDT: MetaMask mendukung transfer USDT0 tanpa Gas, sementara Etherscan menyajikan catatan transaksi USDT dengan cara yang lebih intuitif.
Ini seperti meningkatkan ke ponsel baru, tetapi semua aplikasi yang ada tetap dapat digunakan. Pengguna mempertahankan lingkungan yang familiar, tetapi pada saat yang sama mendapatkan fitur yang ditingkatkan.
USDT dari jaringan lain juga dapat diimpor secara seamless melalui jembatan lintas rantai LayerZero yang ada. USDT0 menggunakan standar OFT (token homogen lintas rantai) dari LayerZero, yang secara fundamental mengatasi kompleksitas lintas rantai tradisional. Dalam pola tradisional, setiap jaringan memelihara versi USDT yang terpisah, yang menyebabkan fragmentasi likuiditas.
Setelah mengadopsi standar OFT, USDT0 sepenuhnya konsisten di semua jaringan. Baik itu berasal dari jembatan lintas rantai Ethereum atau Arbitrum, yang diperoleh pada akhirnya adalah USDT0 yang sama, sehingga menghilangkan masalah fragmentasi likuiditas dan menyederhanakan perpindahan aset.
Perencanaan selanjutnya juga mencakup Stable Name System, yang akan menggantikan alamat dompet yang rumit dengan nama yang dapat dibaca manusia, sehingga meningkatkan kemudahan penggunaan. Mirip dengan alamat email, pengguna di masa depan dapat langsung mengirimkan dana ke identitas seperti "ryan.stable" atau "jay.stable". Meskipun masih dalam tahap perencanaan, implementasi dan penyebarannya mungkin membutuhkan waktu. Dari sudut pandang teknis, diperkirakan akan menggunakan struktur yang mirip dengan Ethereum ENS (Layanan Nama Domain Ethereum), tetapi akan menambahkan fungsi yang dioptimalkan untuk transaksi USDT.
Komponen Teknologi Lainnya
Jaringan masih mengembangkan StableDB, yang merupakan arsitektur basis data khusus yang memisahkan pengiriman status dari penyimpanan status.
Dalam sebagian besar blockchain, blok baru harus sepenuhnya ditulis ke disk sebelum memproses blok berikutnya, dan penundaan penulisan disk dapat menyebabkan penurunan kecepatan pemrosesan. StableDB menghilangkan hambatan ini dengan mengonfirmasi hasil eksekusi di memori terlebih dahulu, kemudian menulis ke disk secara paralel.
Arsitektur ini juga menggabungkan I/O file yang dipetakan ke memori (mmap), yang secara langsung memetakan file yang disimpan di disk ke ruang memori sistem operasi, sehingga pembacaan dan penulisan data yang sering digunakan hampir sama seperti beroperasi di dalam memori, sehingga menghindari akses disk yang lebih lambat dan secara signifikan meningkatkan kecepatan pemrosesan. Efeknya seperti pelayan di restoran yang cepat-cepat menuliskan pesanan, dapur segera mulai menyiapkan, dan kemudian baru memasukkan ke sistem kasir.
Untuk pelanggan perusahaan, rencana Stable meluncurkan "jaminan ruang blok", yaitu secara khusus mengalokasikan sebagian kapasitas transaksi untuk memastikan tetap dapat mempertahankan throughput yang stabil saat jaringan padat, seperti jalur bus khusus di jalan tol. Selain itu, fungsi "transfer rahasia" juga sedang dikembangkan, yang dapat menyembunyikan jumlah transaksi dengan memenuhi kepatuhan terhadap anti pencucian uang dan KYC. Melihat ke depan, mesin eksekusi saat ini yang ditulis dalam Go akan digantikan oleh StableVM++ yang berbasis C++. Peningkatan ini akan menyediakan kontrol memori dasar dan optimisasi kinerja, dengan target untuk mencapai peningkatan kecepatan eksekusi hingga enam kali lipat.
Lima, Skenario Ekspansi Ekosistem Stable
Stable memposisikan dirinya sebagai "Trojan Kuda" yang baru.
Transfer USDT tanpa Gas, penyelesaian dalam subdetik, dan pengalaman pengguna yang disederhanakan, semuanya adalah insentif masuk yang menarik pengguna. Strategi "merugi untuk menarik pengguna" ini bertujuan untuk mendorong adopsi massal. Setelah basis pengguna terbentuk, Stable dapat menghasilkan pendapatan melalui berbagai layanan pendukung.
Di atas dasar ini, terdapat tiga jalur ekspansi utama yang tampaknya paling layak.
Sumber: Tiger Research
Skenario Satu: Ekspansi Layanan Institusi dan Mitra
Stable dapat memperluas ekosistem melalui peningkatan layanan lembaga dan kemitraan. Salah satu faktor kunci adalah layanan premium seperti "jaminan ruang blok" yang dapat memastikan biaya rendah dan keandalan tinggi.
Strategi ini sangat efektif dalam penyelesaian lintas batas perusahaan. Menggunakan Stable sebagai pengganti transfer internasional tradisional dapat secara signifikan mengurangi waktu dan biaya. Namun, pada periode puncak seperti akhir bulan, kecepatan pemrosesan menjadi kunci. Ruang blok khusus dapat memastikan kecepatan yang konsisten, dan perusahaan juga bersedia membayar premi untuk keandalan ini.
Logika yang sama juga berlaku untuk kerjasama teknologi finansial. Perusahaan remitansi seperti Limitless dan Wise dapat memberikan layanan yang lebih baik kepada pelanggan dengan mengintegrasikan infrastruktur Stable; sebagai imbalannya, Stable mengenakan biaya berdasarkan volume transaksi.
Model ini juga berlaku untuk platform perdagangan cryptocurrency. Platform perdagangan dapat melakukan setoran dan penarikan USDT melalui Stable, sehingga dapat memiliki mitra yang andal. Meskipun pengguna perorangan menggunakan layanan ini secara gratis, tujuan bisnis yang sebenarnya adalah para trader institusi frekuensi tinggi.
Skenario Dua: Pertumbuhan Cepat Ekosistem Layanan On-Chain
Transfer gratis dan kinerja tinggi akan sangat meningkatkan frekuensi penggunaan layanan on-chain. Saat ini di Ethereum, bahkan transaksi DeFi sebesar 10 dolar sering kali memerlukan biaya Gas yang tinggi. Di Stable, operasi DeFi berskala kecil baru menjadi layak secara ekonomi.
Pengguna dapat menginvestasikan 100 dolar likuiditas atau berpartisipasi dalam staking tanpa menanggung biaya yang signifikan, yang akan memperluas basis pengguna DeFi. Stable mendapatkan keuntungan dari biaya eksekusi kontrak pintar dari aktivitas ini, dan seiring dengan pertumbuhan volume transaksi, skala keseluruhan juga akan berkembang.
Perubahan yang lebih signifikan adalah munculnya layanan on-chain baru. Pembayaran kecil secara real-time akan memungkinkan langganan konten, item dalam game, dan donasi dapat dilakukan langsung di blockchain. Membayar $1 kepada kreator YouTube, atau membayar $0,10 untuk sebuah artikel berita, semua menjadi mungkin.
Begitu ekosistem pembayaran kecil ini terbentuk, jumlah transaksi akan meningkat secara eksponensial. Biaya per transaksi mungkin sangat kecil, tetapi volume transaksi yang terakumulasi akan mencapai skala yang signifikan.
Skenario Tiga: Integrasi Mendalam dengan Ekonomi Riil
Skenario yang paling ambisius adalah stablecoin menjadi metode pembayaran standar dalam ekonomi nyata. Di Asia Tenggara dan Amerika Latin, pembayaran USDT sudah mulai muncul, tetapi biaya tinggi dan kecepatan rendah membatasi adopsinya.
Jika Stable dapat menyelesaikan masalah ini, bisnis offline mungkin akan mengalami perubahan dengan cepat. Membeli kopi seharga 2 dolar di kafe di Vietnam, atau membeli barang sehari-hari dengan USDT di toko serba ada di Filipina, mungkin akan menjadi hal yang biasa.
Ini akan mengubah model bisnis Stable secara drastis, mengubahnya dari jaringan blockchain menjadi penyedia infrastruktur pembayaran global. Ini dapat memberikan terminal pembayaran untuk pedagang, menyediakan dompet digital untuk konsumen, dan mengenakan biaya transaksi dari kedua belah pihak.
Dengan mengenakan biaya yang sangat kecil untuk setiap transaksi USDT yang terjadi di jaringan Stable, ia dapat membangun dasar pendapatan yang stabil seiring pertumbuhan volume transaksi.
Penundaan peluncuran mata uang digital bank sentral (CBDC) juga membawa peluang. Jika stablecoin swasta lebih nyaman dan lebih mudah diakses dibandingkan mata uang digital yang diterbitkan pemerintah, pengguna tentu akan memilih yang pertama.
Enam, Strategi Sebenarnya dari Stable
Strategi Stable sangat jelas: menarik pengguna melalui transfer USDT gratis dan kemudahan penggunaan. Seiring dengan perluasan ekosistem, membangun model bisnis di sekitar layanan beragam yang dihasilkan.
Transaksi tunggal mungkin tidak menghasilkan banyak pendapatan, tetapi volume transaksi yang berkembang pesat dapat membentuk skala keseluruhan yang besar. Ini mirip dengan strategi awal Amazon: menjual buku dengan harga mendekati biaya untuk menarik pelanggan, lalu mendapatkan keuntungan besar melalui layanan cloud dan iklan.
Transfer gratis hanyalah umpan. Tujuan sebenarnya adalah untuk menjadi pusat ekosistem USDT, sehingga semua transaksi melewati Stable. Begitu efek jaringan terbentuk, pengguna akan sangat sulit untuk berpindah ke platform lain.
Akhirnya, Stable akan secara kokoh menduduki posisi pasar. Inilah kekuatan sejati dari trojan baru.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tether membangun Stable Chain sendiri: apakah ini solusi untuk biaya Gas yang tinggi, ataukah cara untuk menciptakan keunggulan ekosistem?
Penulis: Ryan Yoon, Tiger Research
Kompilasi: BlockBeats
Judul Asli: Stable: Kuda Troya USDT Baru untuk Era Stablecoin
TL;DR
·Stable memposisikan dirinya sebagai "Trojan Horse" di pasar stablecoin, dengan fokus pada infrastruktur USDT untuk mendorong adopsi massal.
·Ini menyediakan transfer USDT tanpa Gas, penyelesaian dalam subdetik, dan antarmuka pengguna yang disederhanakan untuk mengatasi hambatan utama seperti biaya tinggi, transaksi yang lambat, dan penggunaan yang rumit.
·Rute yang diharapkan adalah: pertama menarik pengguna dengan transfer gratis dan tanpa batas, lalu secara bertahap memperluas ke layanan pembayaran, DeFi, dan kolaborasi institusi.
Satu, Stablecoin: Masuk ke Pasar dengan Penampilan Kuda Troya
Stablecoin secara diam-diam memasuki pasar cryptocurrency, seperti kuda Trojan.
Sejak itu, mereka secara bertahap tumbuh menjadi kekuatan dominan dalam ekosistem. Pada awalnya, orang-orang terutama melihatnya sebagai alat untuk melindungi dari volatilitas. Seiring waktu, mereka berevolusi menjadi komponen inti dari infrastruktur pasar.
Pasar stablecoin yang dipimpin oleh USDT kini memiliki volume sirkulasi lebih dari 150 miliar dolar AS, jumlah pengguna melebihi 350 juta, dan volume perdagangan bahkan melampaui Visa. Ini menjadikan stablecoin bukan hanya aset kripto, tetapi juga menjadi jaringan pembayaran global yang benar-benar berfungsi.
Pertumbuhan mereka mencerminkan peran jembatan antara keuangan tradisional dan keuangan digital. Di bursa terpusat, stablecoin adalah media pertukaran utama antara mata uang fiat dan cryptocurrency. Dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), mereka adalah aset acuan untuk penyediaan likuiditas dan peminjaman. Di bidang remitansi lintas batas, mereka menawarkan alternatif yang lebih cepat dan lebih hemat biaya dibandingkan dengan bank tradisional.
Perubahan perilaku pasar juga sangat signifikan. Perdagangan kripto awalnya bergantung pada pertukaran langsung token ke token, seperti BTC/ETH atau BNB/ETH, di mana nilai biasanya diukur dalam Bitcoin. Saat ini, pasangan perdagangan seperti BTC/USDT dan ETH/USDT mendominasi. Pendapatan DeFi biasanya dihitung dalam USDT. Di beberapa daerah di Asia Tenggara dan Amerika Latin, USDT bahkan semakin banyak digunakan untuk pembayaran langsung, menggantikan dolar fisik.
Pasar yang dulunya bergantung pada estimasi nilai token yang berfluktuasi, kini stablecoin telah menjadi unit pembukuan yang umum.
Mereka awalnya diperkenalkan karena kebutuhan, dan kini menjadi pusat dari ekosistem cryptocurrency.
Kedua, sisi lain dari pertumbuhan: tampaknya keterbatasan infrastruktur
Ekspansi yang cepat juga mengungkap kelemahan struktural. Infrastruktur stablecoin saat ini menghadapi tiga kendala kunci.
Sumber: Tiger Research
· Biaya transaksi yang tinggi dan sulit diprediksi: Stablecoin beroperasi di berbagai jaringan blockchain, tetapi ketika jaringan macet, biaya gas dapat melonjak tajam, membuat transaksi kecil menjadi tidak mungkin. Dalam beberapa kasus, mentransfer 10 dolar mungkin memerlukan biaya 20 dolar. Ini secara langsung melemahkan nilai inti stablecoin sebagai alat pembayaran sehari-hari.
· Waktu penyelesaian yang lambat: Di Ethereum, transaksi stablecoin mungkin memerlukan beberapa menit atau bahkan lebih lama untuk dikonfirmasi, tergantung pada kondisi jaringan saat itu. Dan untuk skenario seperti pembayaran online atau ritel offline yang memerlukan penyelesaian waktu nyata yang sangat tinggi, keterlambatan semacam ini hampir tidak dapat diterima.
· Pengalaman pengguna yang kompleks: Bagi sebagian besar pengguna biasa, perhitungan biaya gas, penggunaan dompet, dan pengelolaan kunci pribadi masih menjadi hambatan yang sangat tinggi. Sebagai perbandingan, konsumen sudah terbiasa dengan antarmuka pembayaran yang sederhana dan intuitif seperti PayPal, sementara pengalaman stablecoin saat ini terlihat terlalu rumit.
Keterbatasan pada infrastruktur ini telah menjadi hambatan besar bagi stablecoin untuk memasuki tahap perkembangan berikutnya. Ironisnya, di dalam ekosistem cryptocurrency, stablecoin telah menjadi aset acuan de facto, tetapi bagi pengguna mainstream, kegunaannya sehari-hari masih sangat rendah.
Stablecoin telah menyelesaikan misi awal mereka sebagai Trojan Horse: membawa stabilitas ke pasar yang bergolak dan menetapkan diri mereka sebagai inti ekosistem.
Tantangan selanjutnya berada di luar dunia kripto: menyusup ke pasar keuangan tradisional dan sistem pembayaran konsumen mainstream. Untuk mencapai hal ini, kita harus secara fundamental mengatasi batasan teknologi yang ada, yang memerlukan strategi "Trojan Horse" baru.
Tiga, Trojan Baru: Stable
Menciptakan Trojan baru tidak memerlukan penemuan stablecoin baru. Stablecoin pada dasarnya hanyalah alat yang terikat pada dolar AS. Trojan baru adalah infrastruktur khusus yang dirancang untuk stablecoin yang sudah ada dan mendominasi pasar.
Sumber: Stabil
Inilah arti munculnya Stable. Berbeda dengan blockchain umum, Stable adalah sebuah rantai yang dibangun khusus untuk USDT. Ini bukan hanya mendukung keberadaan USDT bersama token lainnya, tetapi juga berfungsi sebagai jaringan cepat yang khusus menangani transaksi USDT.
Sumber: Tiger Research
Misi Stable memiliki tiga poin:
· Menghapus biaya Gas untuk transfer USDT peer-to-peer: Menghilangkan biaya Gas sepenuhnya, menyelesaikan masalah ketidakefisienan di jaringan yang ada di mana bahkan transfer 10 dolar dapat memerlukan biaya tinggi.
· Mencapai penyelesaian dalam sub-detik: Semua transaksi diselesaikan dalam waktu kurang dari satu detik, menghilangkan waktu tunggu yang umum dalam pembayaran online dan offline.
· Mempermudah pengalaman pengguna: Menyembunyikan kompleksitas perhitungan biaya gas dan pengelolaan dompet, memungkinkan pengguna untuk beroperasi secara intuitif seperti menggunakan alat pembayaran tradisional, tanpa beban teknis.
Kuncinya adalah bahwa perbaikan ini saling terkait. Menghilangkan biaya gas menyederhanakan pengalaman pengguna, sementara pemrosesan transaksi yang lebih cepat meningkatkan kegunaan dalam lingkungan bisnis nyata. Faktor-faktor ini bersama-sama membentuk dasar bagi stablecoin untuk keluar dari dunia kripto dan memasuki pasar pembayaran mainstream.
Visi Stable bukanlah untuk menjadi blockchain biasa lainnya, tetapi untuk menjadi infrastruktur inti yang mendukung ekosistem USDT. Skala pasar USDT telah mencapai 160 miliar dolar AS, dan Stable berharap dapat memenuhi permintaan pasar yang besar ini dengan menyelesaikan batasan struktural dalam infrastruktur stablecoin yang ada - termasuk biaya yang tidak terduga, kecepatan penyelesaian yang lambat, dan antarmuka pengguna yang rumit.
Arahannya adalah untuk menghindari pola fragmentasi di mana setiap rantai mendukung USDT secara independen, dan sebaliknya membangun lingkungan terpadu yang dioptimalkan khusus untuk operasi USDT.
Empat, Mekanisme Operasi Arsitektur
Sumber: Stabil
Untuk memastikan visi inti Stable dapat beroperasi dalam praktik, berbagai elemen teknis harus berkolaborasi. Stable saat ini masih dalam tahap jaringan pengujian, tim sedang mempersiapkan peluncuran jaringan utama. Arsitektur tujuan dengan jelas menunjukkan cara kerja sistem.
Transfer USDT0 tanpa Gas: EIP-7702 dan Abstraksi Akun
Ada dua jenis token saat jaringan Stable beroperasi.
USDT0 mewakili USDT yang ditransfer dari jaringan eksternal melalui jembatan lintas rantai. gasUSDT adalah token yang digunakan khusus untuk membayar biaya jaringan, yang tetap terikat 1:1 dengan USDT0, dan hanya dapat digunakan untuk pembayaran biaya transaksi. Keduanya dapat ditukarkan dengan USDT nyata dengan rasio 1:1.
Untuk mewujudkan transfer peer-to-peer tanpa Gas, Stable menggunakan EIP-7702 dan Abstraksi Akun (Account Abstraction). Dengan cara ini, pengguna hanya perlu memiliki USDT0 untuk menyelesaikan semua transaksi.
Sumber: Tiger Research
Dalam sistem blockchain yang ada, akun terutama dibagi menjadi dua kategori:
· Akun yang dimiliki secara eksternal (EOA): Dompet standar (misalnya MetaMask), dikendalikan oleh kunci pribadi, dapat menandatangani transaksi, tetapi memiliki fungsi yang terbatas.
· Akun Kontrak (CA): Akun kontrak pintar, dapat menjalankan logika kompleks, tetapi tidak dapat memulai transaksi secara aktif.
Abstraksi akun menggabungkan dua jenis akun ini, memungkinkan dompet standar memiliki fungsi kontrak pintar. Pengguna dapat langsung menentukan, misalnya "bayar Gas dengan USDT" atau "minta penghapusan biaya Gas."
Standar pertama yang mencoba menyelesaikan masalah ini adalah ERC-4337, yang mengharuskan pengguna untuk membuat dompet pintar baru dan memindahkan dana dari dompet lama ke dompet baru, proses ini mudah menyebabkan pengguna melakukan kesalahan.
· Cara sebelumnya: Buat dompet pintar baru → Pindahkan dana dari dompet lama → Gunakan alamat baru
· Metode EIP-7702: Mempertahankan dompet yang ada → Menambahkan fungsi kontrak pintar → Alamat tetap sama
EIP-7702 menghilangkan langkah migrasi, memungkinkan alamat dompet yang ada langsung memiliki fungsi cerdas tanpa perlu memindahkan dana. Pengguna dapat terus menggunakan dompet MetaMask yang ada, hanya saja mereka mendapatkan kemampuan cerdas tambahan.
Di Stable, semua dompet secara native mendukung EIP-7702, sehingga fungsi dompet cerdas dapat digunakan tanpa pengaturan tambahan. Ini juga mencakup fungsi seperti sponsor biaya Gas, yang dapat diaktifkan langsung di dompet yang ada.
Sumber: Tiger Research
Contoh:
· Ryan mengirimkan 100 USDT0 kepada Jay melalui MetaMask.
· Dompet mendukung EIP-7702, meminta pengecualian biaya Gas.
· Penyedia layanan Paymaster membayar Gas untuk transaksi.
· Saldo Ryan berkurang tepat 100 USDT0, sementara Jay menerima juga 100 USDT0 secara utuh.
Tidak ada pemotongan Gas tambahan selama proses, Ryan juga tidak perlu memegang atau menghitung biaya, pengalamannya seperti menggunakan transfer PayPal. Ini berarti tidak perlu memegang token Gas secara terpisah, dan tidak perlu menghitung biaya secara manual.
Keputusan Transaksi Subdetik
Stable menggunakan algoritma konsensus StableBFT, menghasilkan satu blok setiap sekitar 0,7 detik, dan transaksi dapat dianggap final setelah satu konfirmasi. Ini menghilangkan banyak tahap "menunggu konfirmasi" yang umum di banyak blockchain, memberikan pengalaman yang mirip dengan persetujuan instan dari terminal pembayaran.
Untuk mempercepat proses lebih lanjut, Stable sedang mengembangkan pemrosesan paralel Block-STM, yang dapat mengeksekusi transaksi independen secara bersamaan, di mana transaksi tersebut mencakup 60% hingga 80% dari aktivitas jaringan. Cara ini mirip dengan membuka beberapa kasir di supermarket secara bersamaan, sehingga mengurangi waktu tunggu.
Dalam perencanaan jangka panjang, Stable berencana untuk meningkatkan ke struktur konsensus Autobahn DAG. Arsitektur ini memungkinkan pengajuan beberapa blok sekaligus dan memisahkan penyebaran data dari pengurutan, mengurangi kemacetan. Pengujian internal menunjukkan bahwa throughputnya dapat mencapai hingga 200.000 transaksi per detik, tetapi masih dalam tahap pra-produksi.
Pengalaman pengguna yang disederhanakan
Stable menghilangkan beban perhitungan biaya Gas dan pengelolaan token Gas secara terpisah, sambil tetap menjaga kompatibilitas dengan ekosistem Ethereum. Pengguna masih dapat terus menggunakan alat yang sudah dikenal, seperti MetaMask dan Etherscan, tanpa perlu belajar tambahan.
Berdasarkan hal ini, alat-alat ini akan berfungsi lebih lancar di bawah fitur optimasi USDT: MetaMask mendukung transfer USDT0 tanpa Gas, sementara Etherscan menyajikan catatan transaksi USDT dengan cara yang lebih intuitif.
Ini seperti meningkatkan ke ponsel baru, tetapi semua aplikasi yang ada tetap dapat digunakan. Pengguna mempertahankan lingkungan yang familiar, tetapi pada saat yang sama mendapatkan fitur yang ditingkatkan.
USDT dari jaringan lain juga dapat diimpor secara seamless melalui jembatan lintas rantai LayerZero yang ada. USDT0 menggunakan standar OFT (token homogen lintas rantai) dari LayerZero, yang secara fundamental mengatasi kompleksitas lintas rantai tradisional. Dalam pola tradisional, setiap jaringan memelihara versi USDT yang terpisah, yang menyebabkan fragmentasi likuiditas.
Setelah mengadopsi standar OFT, USDT0 sepenuhnya konsisten di semua jaringan. Baik itu berasal dari jembatan lintas rantai Ethereum atau Arbitrum, yang diperoleh pada akhirnya adalah USDT0 yang sama, sehingga menghilangkan masalah fragmentasi likuiditas dan menyederhanakan perpindahan aset.
Perencanaan selanjutnya juga mencakup Stable Name System, yang akan menggantikan alamat dompet yang rumit dengan nama yang dapat dibaca manusia, sehingga meningkatkan kemudahan penggunaan. Mirip dengan alamat email, pengguna di masa depan dapat langsung mengirimkan dana ke identitas seperti "ryan.stable" atau "jay.stable". Meskipun masih dalam tahap perencanaan, implementasi dan penyebarannya mungkin membutuhkan waktu. Dari sudut pandang teknis, diperkirakan akan menggunakan struktur yang mirip dengan Ethereum ENS (Layanan Nama Domain Ethereum), tetapi akan menambahkan fungsi yang dioptimalkan untuk transaksi USDT.
Komponen Teknologi Lainnya
Jaringan masih mengembangkan StableDB, yang merupakan arsitektur basis data khusus yang memisahkan pengiriman status dari penyimpanan status.
Dalam sebagian besar blockchain, blok baru harus sepenuhnya ditulis ke disk sebelum memproses blok berikutnya, dan penundaan penulisan disk dapat menyebabkan penurunan kecepatan pemrosesan. StableDB menghilangkan hambatan ini dengan mengonfirmasi hasil eksekusi di memori terlebih dahulu, kemudian menulis ke disk secara paralel.
Arsitektur ini juga menggabungkan I/O file yang dipetakan ke memori (mmap), yang secara langsung memetakan file yang disimpan di disk ke ruang memori sistem operasi, sehingga pembacaan dan penulisan data yang sering digunakan hampir sama seperti beroperasi di dalam memori, sehingga menghindari akses disk yang lebih lambat dan secara signifikan meningkatkan kecepatan pemrosesan. Efeknya seperti pelayan di restoran yang cepat-cepat menuliskan pesanan, dapur segera mulai menyiapkan, dan kemudian baru memasukkan ke sistem kasir.
Untuk pelanggan perusahaan, rencana Stable meluncurkan "jaminan ruang blok", yaitu secara khusus mengalokasikan sebagian kapasitas transaksi untuk memastikan tetap dapat mempertahankan throughput yang stabil saat jaringan padat, seperti jalur bus khusus di jalan tol. Selain itu, fungsi "transfer rahasia" juga sedang dikembangkan, yang dapat menyembunyikan jumlah transaksi dengan memenuhi kepatuhan terhadap anti pencucian uang dan KYC. Melihat ke depan, mesin eksekusi saat ini yang ditulis dalam Go akan digantikan oleh StableVM++ yang berbasis C++. Peningkatan ini akan menyediakan kontrol memori dasar dan optimisasi kinerja, dengan target untuk mencapai peningkatan kecepatan eksekusi hingga enam kali lipat.
Lima, Skenario Ekspansi Ekosistem Stable
Stable memposisikan dirinya sebagai "Trojan Kuda" yang baru.
Transfer USDT tanpa Gas, penyelesaian dalam subdetik, dan pengalaman pengguna yang disederhanakan, semuanya adalah insentif masuk yang menarik pengguna. Strategi "merugi untuk menarik pengguna" ini bertujuan untuk mendorong adopsi massal. Setelah basis pengguna terbentuk, Stable dapat menghasilkan pendapatan melalui berbagai layanan pendukung.
Di atas dasar ini, terdapat tiga jalur ekspansi utama yang tampaknya paling layak.
Sumber: Tiger Research
Skenario Satu: Ekspansi Layanan Institusi dan Mitra
Stable dapat memperluas ekosistem melalui peningkatan layanan lembaga dan kemitraan. Salah satu faktor kunci adalah layanan premium seperti "jaminan ruang blok" yang dapat memastikan biaya rendah dan keandalan tinggi.
Strategi ini sangat efektif dalam penyelesaian lintas batas perusahaan. Menggunakan Stable sebagai pengganti transfer internasional tradisional dapat secara signifikan mengurangi waktu dan biaya. Namun, pada periode puncak seperti akhir bulan, kecepatan pemrosesan menjadi kunci. Ruang blok khusus dapat memastikan kecepatan yang konsisten, dan perusahaan juga bersedia membayar premi untuk keandalan ini.
Logika yang sama juga berlaku untuk kerjasama teknologi finansial. Perusahaan remitansi seperti Limitless dan Wise dapat memberikan layanan yang lebih baik kepada pelanggan dengan mengintegrasikan infrastruktur Stable; sebagai imbalannya, Stable mengenakan biaya berdasarkan volume transaksi.
Model ini juga berlaku untuk platform perdagangan cryptocurrency. Platform perdagangan dapat melakukan setoran dan penarikan USDT melalui Stable, sehingga dapat memiliki mitra yang andal. Meskipun pengguna perorangan menggunakan layanan ini secara gratis, tujuan bisnis yang sebenarnya adalah para trader institusi frekuensi tinggi.
Skenario Dua: Pertumbuhan Cepat Ekosistem Layanan On-Chain
Transfer gratis dan kinerja tinggi akan sangat meningkatkan frekuensi penggunaan layanan on-chain. Saat ini di Ethereum, bahkan transaksi DeFi sebesar 10 dolar sering kali memerlukan biaya Gas yang tinggi. Di Stable, operasi DeFi berskala kecil baru menjadi layak secara ekonomi.
Pengguna dapat menginvestasikan 100 dolar likuiditas atau berpartisipasi dalam staking tanpa menanggung biaya yang signifikan, yang akan memperluas basis pengguna DeFi. Stable mendapatkan keuntungan dari biaya eksekusi kontrak pintar dari aktivitas ini, dan seiring dengan pertumbuhan volume transaksi, skala keseluruhan juga akan berkembang.
Perubahan yang lebih signifikan adalah munculnya layanan on-chain baru. Pembayaran kecil secara real-time akan memungkinkan langganan konten, item dalam game, dan donasi dapat dilakukan langsung di blockchain. Membayar $1 kepada kreator YouTube, atau membayar $0,10 untuk sebuah artikel berita, semua menjadi mungkin.
Begitu ekosistem pembayaran kecil ini terbentuk, jumlah transaksi akan meningkat secara eksponensial. Biaya per transaksi mungkin sangat kecil, tetapi volume transaksi yang terakumulasi akan mencapai skala yang signifikan.
Skenario Tiga: Integrasi Mendalam dengan Ekonomi Riil
Skenario yang paling ambisius adalah stablecoin menjadi metode pembayaran standar dalam ekonomi nyata. Di Asia Tenggara dan Amerika Latin, pembayaran USDT sudah mulai muncul, tetapi biaya tinggi dan kecepatan rendah membatasi adopsinya.
Jika Stable dapat menyelesaikan masalah ini, bisnis offline mungkin akan mengalami perubahan dengan cepat. Membeli kopi seharga 2 dolar di kafe di Vietnam, atau membeli barang sehari-hari dengan USDT di toko serba ada di Filipina, mungkin akan menjadi hal yang biasa.
Ini akan mengubah model bisnis Stable secara drastis, mengubahnya dari jaringan blockchain menjadi penyedia infrastruktur pembayaran global. Ini dapat memberikan terminal pembayaran untuk pedagang, menyediakan dompet digital untuk konsumen, dan mengenakan biaya transaksi dari kedua belah pihak.
Dengan mengenakan biaya yang sangat kecil untuk setiap transaksi USDT yang terjadi di jaringan Stable, ia dapat membangun dasar pendapatan yang stabil seiring pertumbuhan volume transaksi.
Penundaan peluncuran mata uang digital bank sentral (CBDC) juga membawa peluang. Jika stablecoin swasta lebih nyaman dan lebih mudah diakses dibandingkan mata uang digital yang diterbitkan pemerintah, pengguna tentu akan memilih yang pertama.
Enam, Strategi Sebenarnya dari Stable
Strategi Stable sangat jelas: menarik pengguna melalui transfer USDT gratis dan kemudahan penggunaan. Seiring dengan perluasan ekosistem, membangun model bisnis di sekitar layanan beragam yang dihasilkan.
Transaksi tunggal mungkin tidak menghasilkan banyak pendapatan, tetapi volume transaksi yang berkembang pesat dapat membentuk skala keseluruhan yang besar. Ini mirip dengan strategi awal Amazon: menjual buku dengan harga mendekati biaya untuk menarik pelanggan, lalu mendapatkan keuntungan besar melalui layanan cloud dan iklan.
Transfer gratis hanyalah umpan. Tujuan sebenarnya adalah untuk menjadi pusat ekosistem USDT, sehingga semua transaksi melewati Stable. Begitu efek jaringan terbentuk, pengguna akan sangat sulit untuk berpindah ke platform lain.
Akhirnya, Stable akan secara kokoh menduduki posisi pasar. Inilah kekuatan sejati dari trojan baru.