Головна промова голови SEC на круглому столі з токенізації

Сьогодні мені дуже приємно виступити перед шановними гостями на цьому круглому столі з токенізації.

Тема цього обговорення дуже актуальна, оскільки ми спостерігаємо тенденцію переходу цінних паперів з традиційних баз даних на розподілені реєстраційні системи на основі блокчейн.

Цю зміну можна порівняти з еволюцією аудіозаписів від вінілових платівок до касет і потім до цифрових форматів кілька десятиліть тому. Цифрування зробило аудіофайли більш зручними для передачі, модифікації та зберігання, що принесло величезні інновації в музичну індустрію. Аудіо позбулося обмежень фіксованого формату та може взаємодіяти між різними пристроями та застосунками, навіть можна перетворити його в нові продукти. Це сприяло розвитку нових апаратних засобів і бізнес-моделей потокового відео, що значно покращило ситуацію для споживачів і економіки.

Також міграція до链上证券 має надію трансформувати всі аспекти ринку цінних паперів. Наприклад,链上证券 можуть використовувати смарт-контракти для прозорого періодичного розподілу дивідендів. Токенізація також може перетворити активи з низькою ліквідністю на інвестиційні можливості з ліквідністю. Технологія блокчейн приносить нові сценарії застосування для цінних паперів, породжуючи багато нових ринкових активностей, які не були враховані в існуючих правилах.

Щоб США стали світовим лідером у сфері криптовалют, SEC повинна йти в ногу з часом і розглянути необхідність реформування регулювання, щоб адаптуватися до секьюритизованих активів і інших криптоактивів. Правила, розроблені для традиційних цінних паперів, можуть бути несумісні або не потрібні для активів на блокчейні, що, в свою чергу, стримуватиме розвиток технології блокчейн.

Моє важливе завдання полягає в розробці розумної регуляторної рамки для ринку криптоактивів, встановлення чітких правил для їх випуску, зберігання та торгівлі, а також постійному боротьбі з незаконною діяльністю. Чіткі правила мають вирішальне значення для захисту інвесторів від шахрайства, особливо у виявленні незаконних схем.

SEC відкриває нову главу. Політика більше не буде базуватися на тимчасових заходах правозастосування. Натомість ми будемо використовувати існуючі правила для розробки, тлумачення та винятків, щоб визначити практичні стандарти для учасників ринку. Методи правозастосування повернуться до своєї первісної мети, а саме регулювання порушень цих визначених зобов'язань, особливо в питаннях шахрайства та маніпуляцій.

Ця робота потребує координації між кількома департаментами SEC, тому я радий бачити, що комісари Уйеда та Пірс спільно створили спеціальну робочу групу з криптовалют. Це відображає, як ми працюємо разом, щоб надати громадськості ясність та визначеність, у якій вони тривалий час потребують.

Зараз я зосереджуся на трьох ключових сферах політики криптоактивів — емісії, зберігання та торгівлі.

Випуск

По-перше, я хочу встановити чіткі та розумні вказівки для випуску криптоактивів, які підлягають регулюванню цінними паперами або інвестиційними контрактами. Наразі лише кілька організацій з випуску криптоактивів зареєстрували випуск. Випускники в значній мірі уникали таких випусків, частково через труднощі з виконанням відповідних вимог щодо розкриття інформації. Якщо випускник не має наміру випускати звичайні цінні папери, тоді також важко визначити, чи є криптоактиви "цінними паперами" або підлягають інвестиційним контрактам.

Протягом останніх кількох років SEC спочатку займала ухильну позицію, а потім перейшла до агресивної стратегії регулювання та правозастосування. Хоча SEC стверджує, що готова спілкуватися з потенційними зареєстрованими особами, насправді це виявилося оманливим, оскільки SEC не внесла необхідні зміни до реєстраційних форм для нової технології.

Я прагну спонукати SEC розробити нові настанови. Працівники SEC нещодавно опублікували заяву щодо деяких зобов'язань щодо реєстрації та розкриття інформації, а також прояснили, що деякі випуски та криптоактиви не підпадають під федеральний закон про цінні папери. Я сподіваюся, що працівники продовжать прояснювати питання щодо інших типів випусків та активів. Водночас я попросив розглянути, чи потрібні додаткові настанови, винятки з реєстрації та безпечні порти, щоб відкрити шлях для випуску криптоактивів на території США.

Кастоді

По-друге, я підтримую надання більше автономії зареєстрованим особам, щоб вони могли самостійно вирішувати, як зберігати криптоактиви. Працівники SEC нещодавно відкликали заяву, що усунула бар'єри для компаній, які прагнуть надавати послуги з обслуговування криптоактивів. Однак SEC може зробити набагато більше, щоб посилити конкуренцію на ринку легальних і відповідних послуг з обслуговування.

Необхідно чітко визначити, які типи управителів відповідають вимогам законодавства щодо "кваліфікованих управителів", а також визначити розумні винятки з вимог до кваліфікованого управління. Багато консультантів та фондів можуть використовувати рішення для самостійного управління, які можуть застосовувати більш передові технології для захисту криптоактивів. Тому правила управління можуть потребувати оновлення, щоб дозволити самостійне управління в певних випадках.

Крім того, можливо, буде доцільно скасувати рамки "спеціалізованих брокерів" і замінити їх на більш розумну систему. SEC може знадобитися вжити заходів для чіткого визначення застосування правил захисту клієнтів і чистого капіталу до неконверсійних криптоактивів або до діяльності з зберігання криптоактивів-секюриті.

Торгівля

По-третє, я підтримую дозволення реєстраторам торгувати більшою кількістю видів продукції на своїй платформі, реагуючи на потреби ринку, і здійснювати дії, які раніше забороняла SEC. Наприклад, деякі брокерські фірми намагаються вийти на ринок через "супердодаток", який пропонує інтегровану торгівлю цінними паперами, нецінними паперами та іншими фінансовими послугами. Федеральний закон про цінні папери не забороняє зареєстрованим брокерам, які мають альтернативні торгові системи, сприяти торгівлі нецінними паперами, зокрема через "парні угоди" між цінними паперами та нецінними паперами.

Я попросив співробітників SEC допомогти розробити методи модернізації регулювання ATS, щоб краще адаптуватися до криптоактивів. Крім того, я також попросив розглянути, чи потрібні додаткові рекомендації або правила для сприяння розміщенню та торгівлі криптоактивами на національних фондових біржах.

Поки SEC прагне розробити комплексну регуляторну рамку для криптоактивів, учасники фондового ринку не повинні бути змушені їхати за кордон для інновацій у технології блокчейн. Я хочу обговорити, чи є доцільним умовне звільнення для учасників, які прагнуть вивести нові продукти та послуги на ринок, якщо ці продукти та послуги можуть бути несумісні з чинними правилами.

Я прагну координуватися з колегами з уряду та парламенту, щоб зробити США найкращим місцем у світі для участі на ринку криптоактивів.