Текущий рынок вызывает беспокойство, демонстрируя медленное падение, и не хватает четких технических сигналов, что ставит трейдеров в затруднительное положение. Основная причина этой ситуации заключается в колебаниях ожиданий по снижению процентных ставок. Недавно Хамрак публично заявил, что не поддерживает снижение ставок в сентябре, что напрямую подавило оптимизм на рынке, в результате чего вероятность снижения ставок на CME снизилась с пиковых значений до около 75%, что также привело к снижению склонности к риску.

Сегодняшняя конференция в Джексон-Хоуле станет центром внимания. Ожидается, что Пауэлл по-прежнему будет придерживаться позиции "зависимости от данных" и не раскроет конкретные направления политики на сентябрь.

Оглядываясь на последние циклы, стоит отметить, что крупные движения на фондовом рынке США и криптовалютном рынке часто сопровождаются четким политическим воздействием или значительными макроэкономическими событиями. 2022 год стал годом выборов и последовательного снижения процентных ставок, 2023 год - годом ожиданий ETF, 2020-2021 годы - годами масштабного вливания ликвидности, а 2017 год - годом запуска фьючерсов CME. Рыночные показатели этого года нарушили привычные сезонные закономерности, демонстрируя ритм 'глубокой коррекции в феврале, марте и апреле, сильного роста в мае, июне, июле и августе'. Возможность продолжения роста в четвертом квартале во многом будет зависеть от управления ожиданиями рынка после сентябрьской встречи.

Если в сентябре не произойдет понижения процентной ставки, краткосрочная реакция рынка может быть разочаровывающим падением, особенно активы, движимые настроениями, могут пострадать. Но с более глубокой точки зрения: во-первых, Федеральная резервная система не спешит с действиями, что в сущности отражает их уверенность в устойчивости экономики США, указывая на то, что фундаментальные показатели на самом деле не ухудшились; во-вторых, у Федеральной резервной системы все еще есть более 400 базисных пунктов пространств для политики, и как только экономика явно ослабнет, они полностью способны быстро снизить процентные ставки, чтобы поддержать рынок. Иными словами, задержка понижения ставки - это не 'недостаток поддержки', а 'резервирование политического пространства'.

С точки зрения капитала, когда рынок падает из-за разочарования, это может создать более выгодные уровни для накопления и оценки. Исторически подобные ситуации, как шок от пандемии в начале 2020 года и фазовая паника после агрессивного повышения процентных ставок в 2022 году, падение часто предоставляло более привлекательные возможности для входа долгосрочному капиталу. Особенно на фоне постоянно растущей институциональной активности, долгосрочный капитал склонен увеличивать позиции в условиях определенного падения, а не в условиях роста на высоких уровнях.