O ritmo atual do mercado é inquietante, apresentando uma tendência de queda lenta, sem sinais técnicos claros, o que deixa os traders em uma situação difícil. A raiz dessa situação reside na flutuação repetida das expectativas de cortes nas taxas de juros. Recentemente, Harmak declarou publicamente que não apoia um corte nas taxas em setembro, o que pressionou diretamente o otimismo do mercado, fazendo com que a probabilidade de cortes nas taxas da CME recuasse de seu pico para cerca de 75%, com a preferência por risco diminuindo.

A reunião de Jackson Hole desta noite será o centro das atenções. Espera-se que Powell continue a manter a posição de 'dependência de dados' e não revele antecipadamente a direção política específica de setembro.

Ao rever os últimos ciclos, é comum que os grandes movimentos do mercado de ações dos EUA e do mercado de criptomoedas sejam acompanhados por drivers de políticas claras ou eventos macroeconômicos significativos. 2022 foi um ano de eleições e cortes consecutivos nas taxas de juro, 2023 traz expectativas de ETFs, enquanto 2020-2021 foram marcados por injeções massivas de liquidez, e 2017 foi o ano do lançamento de futuros na CME. O desempenho do mercado este ano quebrou padrões sazonais comuns, apresentando um ritmo de 'ajuste profundo em fevereiro, março e abril, seguido por um forte aumento em maio, junho, julho e agosto'. A capacidade de continuar a subir no quarto trimestre dependerá, em grande medida, da gestão das expectativas do mercado após a reunião de setembro.

Se a taxa de juros não for reduzida em setembro, a reação de curto prazo do mercado pode ser uma queda de desilusão, especialmente ativos impulsionados por emoções podem ser atingidos. Mas, em um nível mais profundo: primeiro, o Fed não tem pressa em agir, o que reflete essencialmente a confiança deles na resiliência da economia dos EUA, indicando que os fundamentos não pioraram realmente; segundo, o Fed ainda tem mais de 400 pontos base de espaço de política, e uma vez que a economia enfraqueça visivelmente, eles têm plena capacidade de reduzir rapidamente as taxas para apoiar o mercado. Em outras palavras, a demora na redução das taxas não é 'não dar apoio', mas sim 'reservar espaço de política'.

Do ponto de vista financeiro, quando o mercado cai devido a sentimentos de decepção, isso pode, na verdade, criar melhores intervalos de negociação e avaliação. Situações semelhantes na história, como o impacto da pandemia no início de 2020 e o pânico fase após o aumento agressivo das taxas em 2022, frequentemente proporcionaram oportunidades de entrada mais atraentes para fundos de longo prazo. Especialmente no atual contexto de crescente institucionalização, os fundos de longo prazo tendem a aumentar suas posições durante quedas determinadas, em vez de buscar altas em níveis elevados.