En 2025, la brecha interna de la comunidad cripto de Hong Kong se ha acentuado de manera notable.

«Cada día, entidades financieras tradicionales nos buscan para explorar negocios con criptomonedas. Además, promovemos activamente nuevos servicios en plataformas como YouTube y X, colaborando con influencers relevantes y creadores de contenido», expresó un profesional de intermediación bursátil, dejando entrever ambición y entusiasmo ante la expansión hacia el sector cripto.

En contraste, una incorporación reciente que abandonó pronto una compañía blockchain compartió una perspectiva más negativa: «Me marcho. No soporto la mentalidad de empresa pública».

Bajo el mismo Hong Kong y dentro del mismo ecosistema cripto, algunos perciben la emoción y oportunidades de una industria en auge, mientras que otros sufren agotamiento y desencanto debido a la fricción cultural e institucional. La división diaria es palpable de forma constante.

Prácticamente todas las grandes firmas de intermediación de Hong Kong han accedido ya al sector cripto. Datos recientes indican que la ciudad alberga más de 40 corredurías, más de 35 gestoras de fondos y más de 10 grandes bancos y firmas de auditoría implicados en servicios de activos virtuales. Un ejemplo es Futu NiuNiu, la principal correduría tecnológica de Hong Kong, que empezó a ofrecer negociación de Bitcoin, Ethereum y otras criptomonedas en agosto del año pasado. Para finales de año, su volumen diario medio de operaciones ya superaba los 35 millones de dólares.

Desde intermediarios, fondos, bancos y auditores hasta aseguradoras, las entidades financieras tradicionales de Hong Kong están integrando de manera sistemática y minuciosa los activos cripto en el sistema financiero regional. Para los profesionales financieros que han dado el salto al cripto, esto ha reavivado una sensación largamente ausente de innovación y esa «belleza de los ciclos alcistas».

No obstante, algunos cripto-nativos que se han unido a empresas reguladas se enfrentan ahora a una difícil realidad: el ideal de una utopía descentralizada choca con las exigencias de la regulación, el compliance y la fría lógica financiera. Tratar de mantener su «estilo» y «cultura» cripto, al mismo tiempo que aspiran a formar parte del mercado regulado, resulta una contradicción casi imposible de gestionar.

Integración

El sector cripto en Hong Kong está evolucionando hacia un nuevo híbrido modelado por la fricción y el encuentro de tres fuerzas culturales muy diferenciadas.

La primera es la cultura cripto-nativa.

Las primeras plataformas reguladas de Hong Kong, como HashKey y OSL, han incorporado a numerosos cripto-nativos procedentes de organizaciones como Huobi, Bybit y Binance. Así han conseguido preservar un entorno eminentemente «nativo»: abierto, ágil y centrado en el mercado.

Al igual que los nativos digitales, los cripto-nativos dominan el universo blockchain, vibran con la cultura cripto y destacan por su creatividad e impulso hacia la descentralización y la tecnología sin fronteras. Sin embargo, hoy van perdiendo peso a medida que profesionales procedentes de Internet y las finanzas tradicionales desembarcan en el sector y pasan a liderarlo bajo estructuras de cumplimiento normativo.

La segunda fuerza es la cultura de las finanzas digitales.

Compañías como Futu, Ant Group, Ant Digital y JD.com representan bien esta tendencia. Disponiendo de operaciones online avanzadas y estrategias de captación de usuarios sofisticadas, entran con fuerza en el cripto local. Algunas, como Futu NiuNiu, se integran con fluidez en el sistema financiero convencional. Futu, como mayor bróker online de Hong Kong, no solo domina el entorno digital, sino que ha abierto seis sucursales físicas en las zonas más concurridas de la ciudad, evidenciando su doble ADN digital y local.

Durante la visita a una sucursal física de Futu, un empleado colaboró con entusiasmo con el autor para abrirle una cuenta de acciones estadounidenses y señaló: «Cada semana atiendo a más de 100 clientes interesados en acciones americanas, hongkonesas o servicios cripto. Los titulares de cuentas de Hong Kong pueden operar con cripto, pero quienes tienen DNI de China continental no».

Futu Holdings ya supera los 26,25 millones de usuarios registrados y Futu NiuNiu alcanza una penetración de mercado superior al 50 % entre los adultos de Hong Kong. Esta base de usuarios masiva otorga a Futu una ventaja competitiva natural en el cripto local. Una fuente del sector explica que el volumen de operaciones cripto de los clientes hongkoneses de Futu se apoya en la infraestructura central de HashKey Exchange, aportando una parte relevante del volumen total de la plataforma.

Además de Futu, Ant Group y JD.com también compiten en el espacio cripto de Hong Kong. Sin embargo, mientras Futu apuesta por las operaciones de intercambio, Ant y JD.com apuestan por stablecoins y cadenas públicas. Futu cuenta con licencias regulatorias, pero aún se desconoce si Ant y JD.com lograrán las suyas.

El mercado cripto de Hong Kong no es un libre mercado puro: el acceso depende de la asignación de recursos. Para entrar, hace falta licencia. Según fuentes del sector, los bancos chinos probablemente recibirán la primera tanda de licencias para stablecoins.

El tercer factor cultural son las finanzas tradicionales de Hong Kong. Instituciones como HSBC, Bank of China (Hong Kong) o Victory Securities suman tradición y legado—ya sea con raíces extranjeras, provenientes de la China continental o de familias locales—aportando su sello personal a la industria cripto emergente de la ciudad.

En la actualidad, el sector cripto de Hong Kong ha desarrollado una cadena de valor plenamente regulada que abarca cientos de instituciones financieras: desde intermediarios, fondos y bancos, hasta auditores y aseguradoras, todas bajo marcos de compliance.

Esta cadena de valor integra entidades internacionales, de la China continental y locales, y aúna cripto-nativos, compañías de finanzas digitales y firmas de banca tradicional, sumando fortalezas técnicas e institucionales. Juntos, dan forma a un ecosistema cripto vibrante que respalda el crecimiento sostenible del mercado local de activos digitales.

La continua tensión e integración entre estas culturas está moldeando el sector.

La escena cripto de Hong Kong ya no es fácil de encasillar. Ahora constituye un ecosistema único y complejo en el que participan más de cien instituciones financieras de la ciudad.

División: la experiencia humana nunca es universal

Misma ciudad, mismo ecosistema: pero en el mundo cripto de Hong Kong, la percepción cambia radicalmente según a quién preguntes.

Algunos expertos consideran que el sector cripto regulado de Hong Kong está impulsando una nueva etapa de dinamismo económico.

Por ejemplo, veteranos que llegan al cripto desde la banca tradicional—que ya poseen o están tramitando licencias de exchange o stablecoins, o grandes tecnológicas con bases de usuarios masivas esperando una licencia para captar el mercado—avanzan con gran determinación.

Esto se aprecia especialmente en el mercado laboral: empresas como Futu, JD.com o Victory Securities están reclutando talento de forma agresiva, ofreciendo sueldos por encima de la media para captar candidatos.

Para otros, en cambio, el sector cripto de Hong Kong es ahora un juego de suma cero en un entorno maduro y estancado. Los grandes jugadores no encuentran manera de expandir el pastel y compiten fieramente por cada porción.

«Sí, me fui. No soportaba los modos propios de una empresa pública», confesó un trabajador que abandonó pronto una blockchain pública respaldada por una gran institución.

«Ya casi no hay iniciativa: todo debe pasar primero por el filtro regulatorio». Así respondía un mando intermedio de un exchange regulado cuando se le preguntó por el cambio de pasar de una empresa cripto-nativa a otra regulada.

Para algunos, la mayor división se debe al abismo cultural y sistémico que separa a los cripto-nativos del entorno regulado.

Un punto de conflicto reciente para los cripto-nativos fue la Stablecoin Act de Hong Kong, que entró en vigor el 1 de agosto de 2025. «Jamás había visto una stablecoin que requiera KYC o restrinja el acceso por VPN. ¿Cómo se puede innovar con normas así?», protestaba un profesional.

Para quienes viven y respiran la cultura cripto y blockchain, todo siempre ha girado en torno al código y la comunidad. Ahora la política lo domina todo en el ámbito cripto regulado de Hong Kong, produciendo ecosistemas radicalmente distintos. Muchos aún no han dado el salto mental necesario para navegar entre ambos mundos.

La singular industria cripto de Hong Kong sufre actualmente las tensiones de una integración forzada y dirigida por la regulación. No se limita a normas, sino que implica una reconciliación de fondo entre banca tradicional, finanzas digitales y cultura cripto-nativa.

Oportunidad: ¿quién está logrando beneficios en silencio?

El nacimiento de cualquier nuevo sistema suele abrir oportunidades tempranas para que algunos, moviéndose entre sectores, obtengan riqueza discretamente.

Por ejemplo, con la llegada de las stablecoins, el volumen anual negociado por Tether se multiplicó por cien en un año—alcanzando 10 000 millones en 2017, 1 billón en 2020 y 10 billones en 2024. De manera similar, Binance superó los 100 millones diarios en dos meses, 1 000 millones al cuarto mes y 5 000 millones al sexto.

Aunque Hong Kong no ha experimentado aún ese ritmo de crecimiento, algunos pioneros ya están recogiendo los frutos silenciosamente.

«Casi a diario, entidades financieras tradicionales nos consultan sobre negocios cripto. También estamos activando nuevos servicios en YouTube y X, y colaborando con los principales influencers y creadores de contenido», comenta un profesional de intermediación de Hong Kong que entra en el sector cripto.

«Con la apuesta de Hong Kong por las criptomonedas, más de cien empresas Web3 se han establecido aquí. El asesoramiento en políticas, la obtención de licencias y la expansión del negocio han generado una fuerte demanda de despachos especializados en compliance cripto», apunta un experto legal del sector.

«Cualquier empresa Web3 que desee crecer a largo plazo abre cuenta bancaria aquí, generando un alto volumen de transacciones. Bancos que lo anticiparon, como ZA Bank, han captado mucho negocio», observa un trabajador de un exchange regulado.

Las oportunidades de la criptoindustria hongkonesa no se limitan a exchanges, gestión de activos o emisores de stablecoins. Los proveedores de servicios instrumentales («picos y palas») también son grandes beneficiarios de este auge.

Y quienes realmente forjan grandes fortunas en la sombra solo suelen ser reconocidos años después.

El cripto de Hong Kong desde diferentes perspectivas

«Para los cripto-nativos, las empresas reguladas de cripto en Hong Kong innovan demasiado despacio y conservan tics burocráticos, casi de empresa pública. Sin embargo, para las instituciones financieras tradicionales de la ciudad, los KPIs de innovación probablemente ya se han batido de sobra este año», afirma un director de cumplimiento de un exchange regulado.

La percepción sobre el sector cripto de Hong Kong cambia por completo según el punto de vista.

Para quienes han crecido en la cultura cripto y blockchain, el avance se mide en líneas de código y consenso comunitario. Pero en el cripto actual de Hong Kong todo se rige por la política. La energía de base ha desaparecido, el filo innovador se ha atenuado y ha sido reemplazado por la estabilidad y la disciplina del cumplimiento. Muchos cripto-nativos consideran que el compliance «neutraliza» la creatividad genuina del sector, y esa adaptación les resulta costosa.

Sin embargo, para quienes vienen de las finanzas tradicionales, acostumbrados a la seguridad y la estructura, la innovación en el cripto local no resulta lenta en absoluto: avanza de forma sólida, metódica y controlada. «Despacio es rápido, rápido es despacio».

Para todos los que viven este tsunami de cambios, adaptarse es la única salida. Te guste o no, la rueda de la historia no deja de girar.

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