比特幣，難度爲129T：哈希價格爲$60/PH/s，關稅爲57.6%挑戰礦工

比特幣的挖礦難度達到新的歷史高點，約爲129萬億，根據2025年8月的更新。同時，平均哈希價格保持在接近$60/PH/s (來自Hashrate Index)的估算，而在美國，礦機硬件進口商面臨高達57.6%的ASIC關稅。這一背景收緊了利潤空間，迫使許多運營商重新思考他們的策略。

在我們對截至2025年8月的企業溝通、監管報告和行業文章進行的定性監測中，我們發現大量運營商已修訂了他們的投資和採購計劃。

我們諮詢的分析師表示，高關稅和創紀錄的難度使新ASIC訂單放緩的可能性更大，同時更關注運營效率。這些發現與公開數據以及行業文獻中可用的獨立分析一致。

比特幣難度達到129T：含義和背景

難度指的是挖掘新區塊的“艱難”程度：隨着全球計算能力(哈希率)的增長，難度會增加，以保持區塊之間的平均時間在10分鍾左右。129T的峯值反映了更高效硬件的進入和大型農場的擴展，對每個BTC的單位生產成本產生直接影響。

在運營層面上，較高的難度導致單個哈希獲勝的概率降低。在這種情況下，當比特幣價格相等時，每單位功率的收入往往會減少。

哈希價格爲$60/PH/s：利潤受到壓力

哈希價格是每單位哈希率的估計收入(，例如，每PH/s每天的美元)。隨着難度達到峯值，該指標約爲$60/PH/s，表明與週期之前階段相比，盈利能力更加壓縮。

由於唐納德·川普引入的關稅，比特幣礦工的盈利能力崩潰。來源：哈希率指數

這導致了利潤率的壓縮：能源成本高或機器效率較低的礦工(高耗能W/TH)是第一個感受到影響的。需要注意的是，對於許多運營商來說，盈虧平衡點向上移動，對BTC現貨價格波動的敏感性增加。

佣金減少：2025年7月的費用分成低於1%

在2025年7月，手續費佔區塊收入的比例不到1%。這意味着礦工收入的主要部分來自固定獎勵(，目前等於3.125 BTC，與減半週期)一致，使得現金流更容易受到難度和現貨價格變化的影響。

當費用保持低迷時，月收入的波動性往往會增加：即使是價格或難度的輕微偏差也會顯著影響整體盈利能力。

ASIC關稅爲57.6%：對資本支出和供應鏈的影響

美國近期的貿易收緊爲礦機進口商引入了最高可達57.6%的關稅。其影響是更新或擴展機器隊伍的資本支出變得更加沉重，可能導致物流延誤和沿供應鏈增加的資本佔用。

最近的兩個案例突顯了這個問題的範圍：CleanSpark 報告了高達 1.85 億美元的潛在暴露，而 Iris Energy 收到了約 1 億美元的索賠。這兩家公司都在對 U.S. customs 的要求提出挑戰。

關稅的實際影響

購買新ASIC和備件的單位成本增加

交貨時間更長，庫存更大以減輕風險

擴展計劃被重新塑造，越來越注重每瓦特的能效

潛在負債的爭議和會計不確定性

前景 2025：盈虧平衡、整合和風險

在2025年，礦工的盈利能力將取決於三個核心變量：能源成本、網路難度和哈希價格。當難度達到峯值且費用低時，盈虧平衡點會提高。可能的影響包括行業整合、ASIC訂單放緩，以及向能源成本更具競爭力的地區遷移的增加。

難度的降低或哈希價格的回升可能會提供暫時的緩解；然而，結構性因素——持續的關稅和高能源成本——需要更深入的戰略響應。一個有趣的方面是運營商之間的不同韌性，這與能源結構和合同結構有關。

礦工的舉動：效率、對沖和靈活性

能源優化：使用更高效的機器進行更新，浸沒冷卻，參與需求響應計劃

供應鏈：供應商多樣化、近岸外包解決方案和合同重新談判

對沖：針對比特幣和與哈希率(相關的工具的覆蓋，例如，專門的指數和衍生品，如哈希率指數)提供的那些。

能源組合：更大比例的可再生能源和利用其他浪費的能源

對市場和場景的影響

收入壓力可能會引發自然選擇：運營商的高運營支出可能會減少活動或出售資產，爲更高效的參與者留出空間。如果比特幣價格漲或挖礦難度下降，利潤空間可能會改善；然而，直到關稅和能源成本趨向更有利的水平之前，能見度仍然有限。

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摘要

摘要：難度爲129T，哈希價格約爲$60/PH/s，2025年7月的費用分成低於1%，美國ASIC的關稅高達57.6%。2025年的前景對礦工仍然具有挑戰性，面臨壓縮的利潤率和增加的資本支出。未來的平衡將取決於比特幣的價格、能源成本和監管發展。

透明度說明：所呈現的數據基於公開和更新的來源(哈希率指數，Blockchain.com圖表，劍橋比特幣電力消費指數)。