David Bailey：比特幣熊市還很遙遠！機構資金湧入或改寫市場週期

比特幣（BTC）在 2024–2025 年的表現強勁，機構資金透過 ETF 與儲備配置持續湧入市場。美國總統川普的比特幣顧問、BTC Inc. 創辦人 David Bailey 近日表示，隨著機構參與度創歷史新高，未來幾年可能不會再出現傳統意義上的比特幣熊市。然而，多位分析師提醒，歷史週期與宏觀風險仍可能帶來意外回調。

Bailey 的樂觀觀點：機構時代的比特幣

Bailey 認為，這是比特幣歷史上首次迎來真正的全球機構參與：

參與者範圍：各國政府、銀行、保險公司、企業、退休基金等

市場滲透率：目前僅觸及總潛在市場（TAM）的 0.01%，仍有巨大增長空間

資金規模：機構持有的加密資產總額已超過 1,000 億美元，大部分為比特幣

他強調，過去機構涉足加密貨幣多屬「小額試水」，如今則是戰略性長期配置，可能改變比特幣的週期結構。

反方觀點：歷史週期與潛在風險

儘管機構資金湧入，但部分分析師認為，熊市風險並未消失：

1. 宏觀與股市聯動

ZX Squared Capital CIO CK Zheng 指出，加密市場與股市高度相關，若股市進入熊市，BTC 也將受壓

雖然美聯儲可能在 9 月降息，但長期宏觀衝擊仍難以預測

2. 槓桿與資產存活率

創投公司 Breed 報告稱，目前的加密儲備資產中，只有少數能長期存活

高槓桿的直接接取交易（DAT）與後期進場的機構，可能成為下一輪熊市的導火索

3. 資金流向與風險偏好

Swyftx 分析主管 Pav Hundal 表示，目前市場處於「風險開啟模式」，資金流入 BTC 與 ETH

但資本最終可能回流固定收益市場，成為加密市場的資金壓力

歷史週期與未來推演

過去熊市：2018 年、2022 年，均在拋物線式牛市後出現深度回調

當前週期：Merkle Tree Capital CIO Ryan McMillin 預測，本輪週期高峰或在 2026 年 Q2 出現

可能情境：

若全球流動性在高峰後逆轉，2026 年中期或出現溫和熊市

若上漲伴隨長期盤整與槓桿再平衡，則可能避免深度熊市，取而代之的是多次中期回調

投資啟示：熊市不一定消失，但結構或改變

Bailey 派：機構資金將重塑比特幣週期，未來可能只有「震盪回調」，沒有傳統熊市

週期派：歷史規律與宏觀風險不可忽視，2026 年後仍需防範下行

策略建議：

長線投資者可逢回調分批佈局

短線交易者需關注宏觀數據與股市走勢

控制槓桿，防範突發性宏觀衝擊

结语

David Bailey 的觀點為比特幣多頭注入信心，但歷史經驗告訴我們，市場從不缺乏意外。無論熊市是否「延後」，投資者都應在樂觀中保持謹慎，利用回調作為佈局機會，而非盲目追高。