O economista da Universidade de Harvard, Kenneth Rogoff, previu uma vez que o preço do Bitcoin tinha mais probabilidade de cair para 100 dólares antes de atingir 100 mil dólares. No entanto, sete anos depois, o preço do Bitcoin não apenas superou os 100 mil dólares, mas também disparou mais de 80% em dezembro de 2024, alcançando um novo recorde histórico. Diante desse desempenho dramático do mercado, Rogoff admitiu que suas previsões continham três grandes erros e refletiu sobre as raízes dessas falhas na plataforma de mídia social X. Embora sua atitude cética em relação aos ativos de criptografia não tenha mudado, essa admissão pública gerou um grande debate na comunidade de criptografia e revelou o papel cada vez mais importante do Bitcoin no cenário financeiro global.
Contexto do erro de previsão
Em março de 2018, Rogoff previu no programa da CNBC "Squawk Box" que o preço do Bitcoin cairia para 100 dólares devido à pressão regulatória do governo. Como ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI) e autor do livro "O nosso dólar, o seu problema" (publicado em maio de 2025), a opinião de Rogoff gerou ampla atenção na época. No entanto, desde então, o preço do Bitcoin disparou mais de 1000%, passando do seu ponto mais baixo em 2018 para superar os 100 mil dólares em dezembro de 2024, tornando-se um cavalo de batalha nos mercados financeiros globais.
No dia 20 de agosto de 2025, Rogoff publicou um post na plataforma X, refletindo publicamente sobre seus erros de previsão: "Há cerca de dez anos, eu disse que era mais provável que o Bitcoin valesse 100 dólares em vez de 100.000 dólares. O que eu perdi?" Ele apontou que seus erros estavam principalmente concentrados em três áreas: uma má avaliação do ambiente regulatório, uma subestimação do potencial do Bitcoin como meio de troca, e uma negligência em relação à participação de investidores institucionais no mercado de ativos de criptografia.
Erro um: superestimou a força da regulação americana
Rogoff admitiu primeiro que estava excessivamente otimista sobre a capacidade do governo dos EUA em implementar uma "regulação razoável" para os ativos de criptografia rapidamente. Em 2018, ele previu que uma regulação rigorosa iria pressionar o preço do Bitcoin, mas o que aconteceu foi exatamente o contrário. Especialmente após a vitória do governo Trump nas eleições de novembro de 2024, o ambiente político dos EUA em relação aos ativos de criptografia tornou-se mais flexível, impulsionando a alta do preço do Bitcoin. Rogoff afirmou: "Eu pensei que a regulação estaria em vigor rapidamente, mas claramente subestimei isso."
Na verdade, o quadro regulatório dos EUA tornou-se progressivamente mais claro nos últimos anos, mas não causou um golpe devastador no mercado de encriptação. Pelo contrário, propostas legislativas como o "GENIUS Act" forneceram um caminho regulatório mais claro para moedas estáveis e ativos de criptografia, atraindo a participação de mais investidores institucionais. Este ambiente regulatório mais flexível criou um terreno fértil para a subida do Bitcoin, tornando as previsões de Rogoff excessivamente pessimistas.
Erro dois: subestimou a concorrência entre Bitcoin e moeda fiduciária
O segundo erro de Rogoff é achar que o Bitcoin não pode competir com as moedas fiduciárias e se tornar o meio de troca preferido da economia underground global. Ele escreveu no X: “Não acredito que o Bitcoin possa se tornar a ferramenta de troca da economia subterrânea global de 20 trilhões de dólares.” No entanto, a realidade provou que o Bitcoin se tornou uma importante ferramenta de proteção contra a inflação em muitos países onde as moedas locais desvalorizaram drasticamente. Por exemplo, em economias de alta inflação como a Venezuela e a Argentina, o Bitcoin é amplamente utilizado como reserva de valor e meio de troca.
De acordo com os dados da Chainalysis, em 2024, o valor de atividades ilegais relacionadas com ativos de criptografia é de cerca de 50 mil milhões de dólares, representando menos de 1% do valor lavado em dinheiro. Isso indica que, embora o Bitcoin tenha alguma aplicação na economia subterrânea, seu papel mais importante é como uma ferramenta de proteção de ativos legítimos. Rogoff subestimou a atratividade do Bitcoin no combate à desvalorização das moedas fiduciárias no sistema financeiro global.
Erro três: Ignorar a influência dos investidores institucionais
O terceiro erro de Rogoff foi não prever a aceitação de Ativos de criptografia por parte dos reguladores e grandes investidores institucionais. Ele afirmou: "Não previa que os reguladores, especialmente os reguladores principais, pudessem deter à vontade centenas de milhões ou até bilhões de dólares em Ativos de criptografia, e aparentemente sem consequências." Esta observação aponta para o enorme impulso que os investidores institucionais têm no mercado de Bitcoin.
É irônico que as próprias ações de investimento da Universidade de Harvard também confirmem essa tendência. Segundo relatos, a Harvard Management Company, responsável por administrar o fundo de doações de 53 bilhões de dólares da Universidade de Harvard, recentemente investiu 116 milhões de dólares no ETF de Bitcoin à vista da BlackRock. Este movimento indica que até mesmo os bastiões das finanças tradicionais estão começando a abraçar o Bitcoin, contrastando fortemente com a previsão pessimista de Rogoff.
Resposta da comunidade de Ativos de criptografia: vitória e disputa na sala de eco
A admissão pública de erro de Rogoff gerou uma forte reação na comunidade de criptografia, com muitos considerando-a um símbolo do sucesso do Bitcoin. Matt Hougan, o diretor de investimentos da Bitwise, respondeu que Rogoff "não conseguiu imaginar um projeto descentralizado - um projeto que extrai poder do povo em vez de instituições centralizadas - podendo alcançar um sucesso tão grande." Ele acredita que a ascensão do Bitcoin se deve à sua natureza descentralizada e ao apoio da comunidade global.
O investigador da empresa de corretagem de ativos digitais FalconX, David Lawant, afirmou que a obra de Rogoff, "The Curse of Cash", é "muito ruim" e, em vez disso, o incentivou a investir em Bitcoin. Ele escreveu no X: "Foi o seu livro que me levou a investir em BTC, obrigado!" Enquanto isso, Matthew Sigel, diretor de pesquisa de ativos digitais da VanEck, colocou Rogoff na nona posição da lista dos críticos mais ferozes do Bitcoin, acusando-o de "escrever o obituário do Bitcoin muito cedo" e de "viver numa câmara de eco". Sigel apontou ainda que a limitação de respostas nas postagens do X por parte de Rogoff reflete a sua atitude fechada em relação a diferentes opiniões.
Sigel enfatizou que o sucesso do Bitcoin se deve a vários fatores fundamentais: a desvalorização contínua das moedas fiduciárias, a transferência de riqueza para a geração mais jovem e a demanda global por ativos de reserva neutros. Esses fatores impulsionaram a transformação do Bitcoin de um ativo marginal para uma ferramenta de investimento mainstream.
Reflexão e Perspectiva
A admissão de erro de Rogoff é não apenas um reconhecimento da resiliência do mercado de Bitcoin, mas também reflete a evolução surpreendente dos ativos de criptografia na última década. De um ativo questionado como uma bolha, até ser amplamente aceito por investidores institucionais, a ascensão do Bitcoin desafia as estruturas de previsão dos economistas tradicionais. A reflexão de Rogoff nos lembra que a velocidade da inovação financeira muitas vezes ultrapassa a capacidade das previsões acadêmicas, especialmente impulsionada por tecnologias descentralizadas e pela demanda do mercado global.
Apesar de Rogoff ainda ter uma atitude cética em relação aos ativos de criptografia, seu reconhecimento público de erro proporcionou um momento de vitória para a comunidade cripto. A quebra de preço do Bitcoin e a afluência de investimento institucional indicam que os ativos de criptografia deixaram de ser uma ocorrência marginal e tornaram-se uma parte importante do sistema financeiro global. No futuro, à medida que o ambiente regulatório se tornar mais claro e mais instituições participarem, o Bitcoin pode continuar a reescrever as regras das finanças tradicionais.
Para investidores e observadores, a história de Rogoff é um lembrete: manter uma mentalidade aberta e uma percepção aguçada das novas tecnologias é crucial na economia digital em rápida mudança. Como disse Sigel: "Os fundamentos são importantes." O sucesso do Bitcoin não vem apenas da inovação tecnológica, mas também da urgente demanda global por ativos de valor armazenado descentralizados.
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O economista da Universidade de Harvard reconheceu que a sua previsão de que o Bitcoin cairia para 100 dólares estava errada.
O economista da Universidade de Harvard, Kenneth Rogoff, previu uma vez que o preço do Bitcoin tinha mais probabilidade de cair para 100 dólares antes de atingir 100 mil dólares. No entanto, sete anos depois, o preço do Bitcoin não apenas superou os 100 mil dólares, mas também disparou mais de 80% em dezembro de 2024, alcançando um novo recorde histórico. Diante desse desempenho dramático do mercado, Rogoff admitiu que suas previsões continham três grandes erros e refletiu sobre as raízes dessas falhas na plataforma de mídia social X. Embora sua atitude cética em relação aos ativos de criptografia não tenha mudado, essa admissão pública gerou um grande debate na comunidade de criptografia e revelou o papel cada vez mais importante do Bitcoin no cenário financeiro global.
Contexto do erro de previsão
Em março de 2018, Rogoff previu no programa da CNBC "Squawk Box" que o preço do Bitcoin cairia para 100 dólares devido à pressão regulatória do governo. Como ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI) e autor do livro "O nosso dólar, o seu problema" (publicado em maio de 2025), a opinião de Rogoff gerou ampla atenção na época. No entanto, desde então, o preço do Bitcoin disparou mais de 1000%, passando do seu ponto mais baixo em 2018 para superar os 100 mil dólares em dezembro de 2024, tornando-se um cavalo de batalha nos mercados financeiros globais.
No dia 20 de agosto de 2025, Rogoff publicou um post na plataforma X, refletindo publicamente sobre seus erros de previsão: "Há cerca de dez anos, eu disse que era mais provável que o Bitcoin valesse 100 dólares em vez de 100.000 dólares. O que eu perdi?" Ele apontou que seus erros estavam principalmente concentrados em três áreas: uma má avaliação do ambiente regulatório, uma subestimação do potencial do Bitcoin como meio de troca, e uma negligência em relação à participação de investidores institucionais no mercado de ativos de criptografia.
Erro um: superestimou a força da regulação americana
Rogoff admitiu primeiro que estava excessivamente otimista sobre a capacidade do governo dos EUA em implementar uma "regulação razoável" para os ativos de criptografia rapidamente. Em 2018, ele previu que uma regulação rigorosa iria pressionar o preço do Bitcoin, mas o que aconteceu foi exatamente o contrário. Especialmente após a vitória do governo Trump nas eleições de novembro de 2024, o ambiente político dos EUA em relação aos ativos de criptografia tornou-se mais flexível, impulsionando a alta do preço do Bitcoin. Rogoff afirmou: "Eu pensei que a regulação estaria em vigor rapidamente, mas claramente subestimei isso."
Na verdade, o quadro regulatório dos EUA tornou-se progressivamente mais claro nos últimos anos, mas não causou um golpe devastador no mercado de encriptação. Pelo contrário, propostas legislativas como o "GENIUS Act" forneceram um caminho regulatório mais claro para moedas estáveis e ativos de criptografia, atraindo a participação de mais investidores institucionais. Este ambiente regulatório mais flexível criou um terreno fértil para a subida do Bitcoin, tornando as previsões de Rogoff excessivamente pessimistas.
Erro dois: subestimou a concorrência entre Bitcoin e moeda fiduciária
O segundo erro de Rogoff é achar que o Bitcoin não pode competir com as moedas fiduciárias e se tornar o meio de troca preferido da economia underground global. Ele escreveu no X: “Não acredito que o Bitcoin possa se tornar a ferramenta de troca da economia subterrânea global de 20 trilhões de dólares.” No entanto, a realidade provou que o Bitcoin se tornou uma importante ferramenta de proteção contra a inflação em muitos países onde as moedas locais desvalorizaram drasticamente. Por exemplo, em economias de alta inflação como a Venezuela e a Argentina, o Bitcoin é amplamente utilizado como reserva de valor e meio de troca.
De acordo com os dados da Chainalysis, em 2024, o valor de atividades ilegais relacionadas com ativos de criptografia é de cerca de 50 mil milhões de dólares, representando menos de 1% do valor lavado em dinheiro. Isso indica que, embora o Bitcoin tenha alguma aplicação na economia subterrânea, seu papel mais importante é como uma ferramenta de proteção de ativos legítimos. Rogoff subestimou a atratividade do Bitcoin no combate à desvalorização das moedas fiduciárias no sistema financeiro global.
Erro três: Ignorar a influência dos investidores institucionais
O terceiro erro de Rogoff foi não prever a aceitação de Ativos de criptografia por parte dos reguladores e grandes investidores institucionais. Ele afirmou: "Não previa que os reguladores, especialmente os reguladores principais, pudessem deter à vontade centenas de milhões ou até bilhões de dólares em Ativos de criptografia, e aparentemente sem consequências." Esta observação aponta para o enorme impulso que os investidores institucionais têm no mercado de Bitcoin.
É irônico que as próprias ações de investimento da Universidade de Harvard também confirmem essa tendência. Segundo relatos, a Harvard Management Company, responsável por administrar o fundo de doações de 53 bilhões de dólares da Universidade de Harvard, recentemente investiu 116 milhões de dólares no ETF de Bitcoin à vista da BlackRock. Este movimento indica que até mesmo os bastiões das finanças tradicionais estão começando a abraçar o Bitcoin, contrastando fortemente com a previsão pessimista de Rogoff.
Resposta da comunidade de Ativos de criptografia: vitória e disputa na sala de eco
A admissão pública de erro de Rogoff gerou uma forte reação na comunidade de criptografia, com muitos considerando-a um símbolo do sucesso do Bitcoin. Matt Hougan, o diretor de investimentos da Bitwise, respondeu que Rogoff "não conseguiu imaginar um projeto descentralizado - um projeto que extrai poder do povo em vez de instituições centralizadas - podendo alcançar um sucesso tão grande." Ele acredita que a ascensão do Bitcoin se deve à sua natureza descentralizada e ao apoio da comunidade global.
O investigador da empresa de corretagem de ativos digitais FalconX, David Lawant, afirmou que a obra de Rogoff, "The Curse of Cash", é "muito ruim" e, em vez disso, o incentivou a investir em Bitcoin. Ele escreveu no X: "Foi o seu livro que me levou a investir em BTC, obrigado!" Enquanto isso, Matthew Sigel, diretor de pesquisa de ativos digitais da VanEck, colocou Rogoff na nona posição da lista dos críticos mais ferozes do Bitcoin, acusando-o de "escrever o obituário do Bitcoin muito cedo" e de "viver numa câmara de eco". Sigel apontou ainda que a limitação de respostas nas postagens do X por parte de Rogoff reflete a sua atitude fechada em relação a diferentes opiniões.
Sigel enfatizou que o sucesso do Bitcoin se deve a vários fatores fundamentais: a desvalorização contínua das moedas fiduciárias, a transferência de riqueza para a geração mais jovem e a demanda global por ativos de reserva neutros. Esses fatores impulsionaram a transformação do Bitcoin de um ativo marginal para uma ferramenta de investimento mainstream.
Reflexão e Perspectiva
A admissão de erro de Rogoff é não apenas um reconhecimento da resiliência do mercado de Bitcoin, mas também reflete a evolução surpreendente dos ativos de criptografia na última década. De um ativo questionado como uma bolha, até ser amplamente aceito por investidores institucionais, a ascensão do Bitcoin desafia as estruturas de previsão dos economistas tradicionais. A reflexão de Rogoff nos lembra que a velocidade da inovação financeira muitas vezes ultrapassa a capacidade das previsões acadêmicas, especialmente impulsionada por tecnologias descentralizadas e pela demanda do mercado global.
Apesar de Rogoff ainda ter uma atitude cética em relação aos ativos de criptografia, seu reconhecimento público de erro proporcionou um momento de vitória para a comunidade cripto. A quebra de preço do Bitcoin e a afluência de investimento institucional indicam que os ativos de criptografia deixaram de ser uma ocorrência marginal e tornaram-se uma parte importante do sistema financeiro global. No futuro, à medida que o ambiente regulatório se tornar mais claro e mais instituições participarem, o Bitcoin pode continuar a reescrever as regras das finanças tradicionais.
Para investidores e observadores, a história de Rogoff é um lembrete: manter uma mentalidade aberta e uma percepção aguçada das novas tecnologias é crucial na economia digital em rápida mudança. Como disse Sigel: "Os fundamentos são importantes." O sucesso do Bitcoin não vem apenas da inovação tecnológica, mas também da urgente demanda global por ativos de valor armazenado descentralizados.