مؤخراً، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول خطاباً مهماً في مؤتمر جاكسون هول، حيث وضع نبرة للأوضاع الاقتصادية والسياسات في عام 2025. لم يكشف هذا الخطاب فقط عن التحديات التي تواجه الاقتصاد الأمريكي، بل قدم أيضاً أفكار جديدة لسوق التشفير.

فيما يتعلق بالاقتصاد، يُظهر سوق العمل حالة من الاستقرار السطحي ولكن في الحقيقة هش. أدت قلة المهاجرين وانكماش العرض إلى بقاء معدل البطالة عند مستوى منخفض (حوالي 4%)، ولكن لا يمكن تجاهل المخاطر المحتملة. لا تزال مشكلة التضخم خطيرة، حيث يبقى مؤشر PCE الأساسي عند حوالي 2.5%-3%، ويجب الحذر من احتمال حدوث تضخم ثانوي مدفوع بالتوقعات.

في الاتجاهات السياسية، تواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة: الاستمرار في تشديد السياسة قد يضر بالتوظيف، بينما قد تؤدي السياسة المفرطة في التيسير إلى تضخم. قال باول إن الاحتياطي الفيدرالي سيتخلى عن إطار هدف التضخم المتوسط (AIT) الذي تم اعتماده في عام 2020، وبدلاً من ذلك سيتبنى استراتيجية هدف التضخم الأكثر مرونة لإدارة توقعات السوق بشكل أفضل.

معدل الفائدة الحالي قريب من المستوى المحايد (حوالي 3.5%-4%)، وقد يكون دورة رفع الفائدة قريبة من نهايتها. إن إمكانية خفض الفائدة في المستقبل ستعتمد على مدى تدهور البيانات الاقتصادية. لقد كان لهذا التحول في السياسة تأثير عميق على سوق التشفير. على الرغم من أن بيئة الفائدة المرتفعة قد تستمر في كبح الأصول ذات المخاطر على المدى القصير، إلا أن ارتفاع التوقعات بشأن خفض الفائدة قد يصبح عاملاً إيجابياً مهماً للعملات المشفرة مثل بيتكوين.

بالنسبة لأسواق المال التقليدية، قد تبقى الدولار قوية تحت دعم الفوارق العالية في الفائدة، ولكن إذا تدهورت بيانات التوظيف بشكل ملحوظ (مثل أن يكون عدد الوظائف غير الزراعية أقل من 100,000)، فإن توقعات خفض أسعار الفائدة ستشكل ضغطًا على الدولار. من حيث سوق الأسهم، قد تواجه الأسهم الاستهلاكية ضغطًا، بينما قد تكون القطاعات الدفاعية أكثر جاذبية.

من المتوقع أن تتقلب عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات في نطاق 4%-4.5%. ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع معدل الفائدة المحايد يعني أن عصر الفوائد المنخفضة على المدى الطويل قد انتهى.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، من المهم متابعة بيانات التوظيف ومؤشر PCE عن كثب. إذا ظهرت إشارات واضحة على التوسع النقدي، فقد يشهد بيتكوين جولة جديدة من الارتفاع. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين، حيث أن سوق العملات المشفرة حساس للغاية لتغيرات السيولة.

استنادًا إلى ما سبق، فإن التعديلات الدقيقة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي ستؤثر بشكل عميق على الأسواق المالية العالمية. يحتاج المستثمرون إلى متابعة تغيرات البيانات الاقتصادية عن كثب وتعديل استراتيجيات الاستثمار بشكل مرن لمواجهة هذا البيئة السوقية المليئة بعدم اليقين.