【كتلة律动】8 أغسطس، ذكرت معهد الأبحاث السوقية أنه في الأسابيع القليلة القادمة، سيبدأ وزارة الخزانة الأمريكية في إضافة إلى حسابها العام (TGA)، وستسحب هذه العملية حوالي 500-600 مليار دولار من السوق خلال شهرين تقريبًا. عند النظر إلى هذه النقطة وحدها، قد يبدو الأمر عاديًا، لكن الدورة الحالية تتطور لتصبح واحدة من أكثر بيئات السيولة ضعفًا في العقد الماضي.
في عام 2023، تم دعم 5500 مليار دولار من TGA من خلال أكثر من 20000 مليار دولار من أدوات إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي، والاحتياطيات البنكية الصحية، وطلب قوي على السندات الحكومية الأجنبية. اليوم، لم تعد هذه الدعامات موجودة. لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يستهلك السيولة من خلال تشديد الكمية (QT)، وقد تم استنفاد إعادة الشراء العكسي تقريبًا، والبنوك مقيدة بالخسائر وقوانين رأس المال، وقد انسحب المشترون الأجانب من الصين إلى اليابان. والنتيجة هي: كل دولار يجمعه وزارة الخزانة هذا الخريف سيتم سحبه مباشرة من سيولة السوق النشطة.
تعمل الرموز عالية البيتا على تضخيم الانخفاضات عندما تشتد السيولة. إذا انكمش عرض العملات المستقرة خلال فترة الإضافات على TGA، فقد تتعرض ETH وغيرها من الأصول عالية المخاطر لانخفاض أكبر مقارنةً بـ BTC، ما لم يكن هناك تدفق هيكلي من صناديق ETF أو خزائن الشركات. في بيئة ضعيفة السيولة، أصبحت إدارة المراكز وتحويل رأس المال عبر منحنيات المخاطر أكثر أهمية من أي وقت مضى.
إذا توسعت العملات المستقرة، وارتفعت TGA، فقد يكون السوق المشفر قادرًا على امتصاص الصدمات أكثر من أي دورة سابقة؛ إذا انكمشت العملات المستقرة، فإن سحب السيولة سينتقل بشكل أسرع وأقوى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وزارة الخزانة الأمريكية تضيف 600 مليار دولار إلى TGA أو تسحبها، مما يضغط على السيولة في سوق العملات الرقمية.
【كتلة律动】8 أغسطس، ذكرت معهد الأبحاث السوقية أنه في الأسابيع القليلة القادمة، سيبدأ وزارة الخزانة الأمريكية في إضافة إلى حسابها العام (TGA)، وستسحب هذه العملية حوالي 500-600 مليار دولار من السوق خلال شهرين تقريبًا. عند النظر إلى هذه النقطة وحدها، قد يبدو الأمر عاديًا، لكن الدورة الحالية تتطور لتصبح واحدة من أكثر بيئات السيولة ضعفًا في العقد الماضي.
في عام 2023، تم دعم 5500 مليار دولار من TGA من خلال أكثر من 20000 مليار دولار من أدوات إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي، والاحتياطيات البنكية الصحية، وطلب قوي على السندات الحكومية الأجنبية. اليوم، لم تعد هذه الدعامات موجودة. لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يستهلك السيولة من خلال تشديد الكمية (QT)، وقد تم استنفاد إعادة الشراء العكسي تقريبًا، والبنوك مقيدة بالخسائر وقوانين رأس المال، وقد انسحب المشترون الأجانب من الصين إلى اليابان. والنتيجة هي: كل دولار يجمعه وزارة الخزانة هذا الخريف سيتم سحبه مباشرة من سيولة السوق النشطة.
تعمل الرموز عالية البيتا على تضخيم الانخفاضات عندما تشتد السيولة. إذا انكمش عرض العملات المستقرة خلال فترة الإضافات على TGA، فقد تتعرض ETH وغيرها من الأصول عالية المخاطر لانخفاض أكبر مقارنةً بـ BTC، ما لم يكن هناك تدفق هيكلي من صناديق ETF أو خزائن الشركات. في بيئة ضعيفة السيولة، أصبحت إدارة المراكز وتحويل رأس المال عبر منحنيات المخاطر أكثر أهمية من أي وقت مضى.
إذا توسعت العملات المستقرة، وارتفعت TGA، فقد يكون السوق المشفر قادرًا على امتصاص الصدمات أكثر من أي دورة سابقة؛ إذا انكمشت العملات المستقرة، فإن سحب السيولة سينتقل بشكل أسرع وأقوى.