#BTC# 【تحذير】بيتكوين ستشهد big dump قريباً: خمسة "أحداث سوداء" قد انطلقت بهدوء
في 18 أغسطس 2025، عندما كانت بيتكوين لا تزال تتأرجح فوق 100,000 دولار، لم يكن الصوت الأكثر صخبا في السوق يأتي من المضاربين، بل كان يأتي من سلسلة من التحذيرات المتزايدة من الانهيار. من خلال جمع أحدث تقارير بحثية من عدة مؤسسات وبيانات على السلسلة، اكتشفنا أن 5 منطق "الموت" التي تكفي ليتعرض بيتكوين لانهيار كبير يتراوح بين 30% و80% في الأشهر 3-6 القادمة قد تم تفعيلها في نفس الوقت.
أولاً، انهيار سيولة ETF: قرب انتهاء أكبر "خيارات البيع" في التاريخ
بنهاية عام 2024 وبداية عام 2025، قامت 11 من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الأمريكية بجمع أكثر من 22 مليار دولار في 6 أشهر، مما جعلها المحرك الرئيسي لارتفاع بيتكوين فوق 100,000 دولار. ومع ذلك، منذ يوليو، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة تدفقًا صافيًا خارجًا لمدة 15 يوم تداول متتالي، بمجموع يتجاوز 1.2 مليار دولار. والأكثر خطورة، أن بيانات بلومبرغ تشير إلى أن حصص صناديق الاستثمار المتداولة مركزة بشدة في 3 صناديق تحوط، وعندما تصل إلى عتبة الاسترداد، فإن البيع الآلي سيتجاوز مباشرة دعمًا رئيسيًا عند 95,000 دولار.
ثانياً، مزيج "ركود تضخمي + أسعار فائدة مرتفعة" : السيناريو الأكثر رعباً للأصول عالية المخاطر
أظهرت محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو أن معدل الفائدة الفيدرالي سيظل في نطاق 4.25%-4.75% طوال عام 2025، وهو ما يزيد بكثير عن توقعات السوق في بداية العام البالغة 3.5%. في الوقت نفسه، تجاوز معدل PCE الأساسي في الولايات المتحدة 2.8% لمدة 4 أشهر متتالية، مما يلوح في الأفق شبح الركود. تُظهر الاختبارات التاريخية أنه في غضون 12 شهرًا من ارتفاع معدلات الفائدة مصحوبًا بالركود الاقتصادي، تصل العلاقة بين بيتكوين و مؤشر ناسداك إلى 0.83، مع متوسط انخفاض أقصى يبلغ 67%.
ثالثاً، الخيار النووي للرقابة: تقدم MiCA 2.0 جنباً إلى جنب مع التشريع الجديد في الولايات المتحدة
ستبدأ الاتحاد الأوروبي في 30 سبتمبر المرحلة الثانية من MiCA، حيث يتعين على جميع منصات التداول تنفيذ مستوى "قواعد السفر" لتتبع الهوية على السلسلة للعملاء. في الولايات المتحدة، قدم مجلس الشيوخ مشروع قانون "مكافحة غسل الأموال للأصول الرقمية 2025"، وعند الموافقة عليه، ستضطر البورصات إلى تنفيذ KYC لجميع المعاملات مع المحافظ الذاتية. تظهر البيانات على السلسلة أنه في الأسبوعين الماضيين، تدفق أكثر من 310,000 عملة BTC من البورصات إلى المحافظ الذاتية، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022 - الحيتان الكبيرة تهرب قبل أن يتم تنفيذ التنظيم.
أربعة، بحيرة السدود للرافعة المالية للمشتقات: العقود المفتوحة تصل إلى أعلى مستوى تاريخي.
أشار التقرير الأسبوعي الأخير من Glassnode إلى أن إجمالي عقود البيتكوين المستقبلية غير المفتوحة (OI) قد وصل إلى 54 مليار دولار، وارتفع مضاعف الرافعة المالية (OI/Market Cap) إلى 0.12، بالقرب من مستويات ما قبل انهيار نوفمبر 2021. تشير مؤشرات انحراف الخيارات إلى أن علاوة خيارات البيع التي تنتهي في نهاية سبتمبر إلى أكتوبر أعلى بنسبة 18% من خيارات الشراء، وهي الأكثر تطرفًا خلال عامين من "الانحراف الهبوطي". إذا انخفض السعر دون 90,000 دولار، ستؤدي عمليات البيع التحوطية إلى سلسلة من الانهيارات، مع هدف مباشر عند 65,000 دولار.
خمسة، "التقاطع الهيكلي للموت" على السلسلة: MVRV-Z Score يدخل المنطقة الحمراء
مؤشر MVRV-Z الذي يحظى بشعبية كبيرة بين المؤسسات قد انخفض بسرعة من 5.4 إلى 2.1 خلال الثلاثين يومًا الماضية، وتشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما ينخفض هذا المؤشر بأكثر من 50% في غضون 45 يومًا، فإن متوسط الانخفاض اللاحق يكون 42%. بالإضافة إلى ذلك، فإن التغيير في صافي حيازة حاملي العملات على المدى الطويل (LTH) قد تحول إلى السلبية، مما يعني أن "أصحاب الأيدي الماسية" من 6 إلى 12 شهرًا مضت بدأوا في البيع بشكل منهجي.
سيناريو: ثلاث مسارات، جميعها تنتهي بـ "هاوية" 1. تراجع معتدل: إذا تباطأ استرداد ETF، فقد تحافظ بيتكوين على تذبذب في نطاق 75,000–90,000 دولار، ولكن الوقت يفسح المجال للمساحة، وقد تعود في نهاية العام إلى 60,000. 2. تصحيح دوري: اتبع نمط 2018 و 2022، من النقطة العليا الحالية تراجع بنسبة 50%، الهدف 5.2–5.5 ألف دولار. 3. انهيار البجعة السوداء: بيع متزامن للأصول ذات المخاطر العالمية، وبيتكوين تعيد تجربة أزمة السيولة في مارس 2020، في سيناريوهات متطرفة تصل إلى 10,000–20,000 دولار.
قائمة إنقاذ المستثمرين
• خلال 48 ساعة: قم بخفض الرافعة المالية في البورصات المركزية إلى أقل من 3 مرات، أو أغلق جميع المراكز.
• خلال أسبوع: مراجعة مخاطر الامتثال لمحافظ الحفظ الذاتي، وتحضير ما لا يقل عن 30% من وضع العملة المستقرة.
• في غضون ثلاثة أشهر: متابعة نافذة التصويت لمجلس الشيوخ الأمريكي في 30 سبتمبر حول MiCA 2.0 في الاتحاد الأوروبي، أي أخبار سلبية ستؤدي إلى تفعيل وقف الخسارة.
خاتمة
عندما لا يزال السوق يناقش ما إذا كانت بيتكوين هي "ذهب رقمي" أو "كازينو عالي الرافعة"، فإن التقاطع الثلاثي من السيولة والتنظيم والماكرو قد ظهر في نفس الوقت. التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكنه دائمًا ما يحمل قوافي مشابهة. قبل أن يأتي الانهيار التالي، فإن أفضل وسيلة لإنقاذ النفس هي: تعلم الابتعاد عن منطقة الانهيار أولاً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
#BTC# 【تحذير】بيتكوين ستشهد big dump قريباً: خمسة "أحداث سوداء" قد انطلقت بهدوء
في 18 أغسطس 2025، عندما كانت بيتكوين لا تزال تتأرجح فوق 100,000 دولار، لم يكن الصوت الأكثر صخبا في السوق يأتي من المضاربين، بل كان يأتي من سلسلة من التحذيرات المتزايدة من الانهيار. من خلال جمع أحدث تقارير بحثية من عدة مؤسسات وبيانات على السلسلة، اكتشفنا أن 5 منطق "الموت" التي تكفي ليتعرض بيتكوين لانهيار كبير يتراوح بين 30% و80% في الأشهر 3-6 القادمة قد تم تفعيلها في نفس الوقت.
أولاً، انهيار سيولة ETF: قرب انتهاء أكبر "خيارات البيع" في التاريخ
بنهاية عام 2024 وبداية عام 2025، قامت 11 من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الأمريكية بجمع أكثر من 22 مليار دولار في 6 أشهر، مما جعلها المحرك الرئيسي لارتفاع بيتكوين فوق 100,000 دولار. ومع ذلك، منذ يوليو، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة تدفقًا صافيًا خارجًا لمدة 15 يوم تداول متتالي، بمجموع يتجاوز 1.2 مليار دولار. والأكثر خطورة، أن بيانات بلومبرغ تشير إلى أن حصص صناديق الاستثمار المتداولة مركزة بشدة في 3 صناديق تحوط، وعندما تصل إلى عتبة الاسترداد، فإن البيع الآلي سيتجاوز مباشرة دعمًا رئيسيًا عند 95,000 دولار.
ثانياً، مزيج "ركود تضخمي + أسعار فائدة مرتفعة" : السيناريو الأكثر رعباً للأصول عالية المخاطر
أظهرت محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو أن معدل الفائدة الفيدرالي سيظل في نطاق 4.25%-4.75% طوال عام 2025، وهو ما يزيد بكثير عن توقعات السوق في بداية العام البالغة 3.5%. في الوقت نفسه، تجاوز معدل PCE الأساسي في الولايات المتحدة 2.8% لمدة 4 أشهر متتالية، مما يلوح في الأفق شبح الركود. تُظهر الاختبارات التاريخية أنه في غضون 12 شهرًا من ارتفاع معدلات الفائدة مصحوبًا بالركود الاقتصادي، تصل العلاقة بين بيتكوين و مؤشر ناسداك إلى 0.83، مع متوسط انخفاض أقصى يبلغ 67%.
ثالثاً، الخيار النووي للرقابة: تقدم MiCA 2.0 جنباً إلى جنب مع التشريع الجديد في الولايات المتحدة
ستبدأ الاتحاد الأوروبي في 30 سبتمبر المرحلة الثانية من MiCA، حيث يتعين على جميع منصات التداول تنفيذ مستوى "قواعد السفر" لتتبع الهوية على السلسلة للعملاء. في الولايات المتحدة، قدم مجلس الشيوخ مشروع قانون "مكافحة غسل الأموال للأصول الرقمية 2025"، وعند الموافقة عليه، ستضطر البورصات إلى تنفيذ KYC لجميع المعاملات مع المحافظ الذاتية. تظهر البيانات على السلسلة أنه في الأسبوعين الماضيين، تدفق أكثر من 310,000 عملة BTC من البورصات إلى المحافظ الذاتية، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022 - الحيتان الكبيرة تهرب قبل أن يتم تنفيذ التنظيم.
أربعة، بحيرة السدود للرافعة المالية للمشتقات: العقود المفتوحة تصل إلى أعلى مستوى تاريخي.
أشار التقرير الأسبوعي الأخير من Glassnode إلى أن إجمالي عقود البيتكوين المستقبلية غير المفتوحة (OI) قد وصل إلى 54 مليار دولار، وارتفع مضاعف الرافعة المالية (OI/Market Cap) إلى 0.12، بالقرب من مستويات ما قبل انهيار نوفمبر 2021. تشير مؤشرات انحراف الخيارات إلى أن علاوة خيارات البيع التي تنتهي في نهاية سبتمبر إلى أكتوبر أعلى بنسبة 18% من خيارات الشراء، وهي الأكثر تطرفًا خلال عامين من "الانحراف الهبوطي". إذا انخفض السعر دون 90,000 دولار، ستؤدي عمليات البيع التحوطية إلى سلسلة من الانهيارات، مع هدف مباشر عند 65,000 دولار.
خمسة، "التقاطع الهيكلي للموت" على السلسلة: MVRV-Z Score يدخل المنطقة الحمراء
مؤشر MVRV-Z الذي يحظى بشعبية كبيرة بين المؤسسات قد انخفض بسرعة من 5.4 إلى 2.1 خلال الثلاثين يومًا الماضية، وتشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما ينخفض هذا المؤشر بأكثر من 50% في غضون 45 يومًا، فإن متوسط الانخفاض اللاحق يكون 42%. بالإضافة إلى ذلك، فإن التغيير في صافي حيازة حاملي العملات على المدى الطويل (LTH) قد تحول إلى السلبية، مما يعني أن "أصحاب الأيدي الماسية" من 6 إلى 12 شهرًا مضت بدأوا في البيع بشكل منهجي.
سيناريو: ثلاث مسارات، جميعها تنتهي بـ "هاوية"
1. تراجع معتدل: إذا تباطأ استرداد ETF، فقد تحافظ بيتكوين على تذبذب في نطاق 75,000–90,000 دولار، ولكن الوقت يفسح المجال للمساحة، وقد تعود في نهاية العام إلى 60,000.
2. تصحيح دوري: اتبع نمط 2018 و 2022، من النقطة العليا الحالية تراجع بنسبة 50%، الهدف 5.2–5.5 ألف دولار.
3. انهيار البجعة السوداء: بيع متزامن للأصول ذات المخاطر العالمية، وبيتكوين تعيد تجربة أزمة السيولة في مارس 2020، في سيناريوهات متطرفة تصل إلى 10,000–20,000 دولار.
قائمة إنقاذ المستثمرين
• خلال 48 ساعة: قم بخفض الرافعة المالية في البورصات المركزية إلى أقل من 3 مرات، أو أغلق جميع المراكز.
• خلال أسبوع: مراجعة مخاطر الامتثال لمحافظ الحفظ الذاتي، وتحضير ما لا يقل عن 30% من وضع العملة المستقرة.
• في غضون ثلاثة أشهر: متابعة نافذة التصويت لمجلس الشيوخ الأمريكي في 30 سبتمبر حول MiCA 2.0 في الاتحاد الأوروبي، أي أخبار سلبية ستؤدي إلى تفعيل وقف الخسارة.
خاتمة
عندما لا يزال السوق يناقش ما إذا كانت بيتكوين هي "ذهب رقمي" أو "كازينو عالي الرافعة"، فإن التقاطع الثلاثي من السيولة والتنظيم والماكرو قد ظهر في نفس الوقت. التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكنه دائمًا ما يحمل قوافي مشابهة. قبل أن يأتي الانهيار التالي، فإن أفضل وسيلة لإنقاذ النفس هي: تعلم الابتعاد عن منطقة الانهيار أولاً.